白酒板块
- 茅台提价：茅台年内进行第二次提价，飞天茅台500ml零售价提升100元至1639元，经销商合同价提升100元至1369元。提价对茅台全年业绩有明确的支撑作用，体现了以价补量的策略。
- 市场化改革：茅台定价策略从小幅高频调整，与市场接轨，价格体系与市场形成有效互动。公司管理层期待价格保持稳健小幅上移。
- 行业趋势：白酒行业整体需求仍有压力，但强势龙头和大众品价格带两端表现相对稳健。二季度大部分白酒公司延续出清趋势。
- 投资建议：短期关注茅台提价带来的提振效应，茅台是板块内最值得配置的龙头标的。中期看修复行情，仓位配置优于个股选择。基本面配置方面，关注茅台走出右侧，以及大众品价格带韧性强的公司如今世缘等。
大众品板块
- 消费趋势：大众品消费整体疲软，二季度环比一季度需求转淡，天气因素对部分板块造成压力。
- 自下而上机会：西麦、友友、妙可蓝多、H&H国际、量贩龙头很忙和万城等公司表现亮眼，产品端和渠道端均有亮点。
- 投资思路：自下而上寻找强个股逻辑，如很忙、万城、西麦、悠悠等。自上而下寻找偏红利属性或稳健的龙头公司，如海天、安井、伊利、华润啤酒、好想你、蒙牛、酵母等。
零食板块
- 西麦：公司定调积极，长期规划清晰，未来五年收入利润翻倍，实现百亿市值。核心驱动力是新渠道和新品类，重点关注药食同源赛道。公司未来增长确定性高，推荐配置。
- 量贩业态：量贩零食行业长期空间广阔，今年成长性确定。开店提速趋势明显，单店营收同步提升。净利率有提升空间，但公司优先级是客户体验和加盟回报。补贴开店是短期行为，长期趋势明确。
- 新鲜零食：公司对新鲜零食持试水态度，目前布局3家门店观察需求属性。上海新鲜零食供给陆续开始，产品供给和价格带与其他区域类似。公司当前观点求稳，今年先开5家店观察模型，后续根据情况考虑扩店。来伊份核心扩点仍将是生活店业态。
保健品板块
- HH国际控股：公司目前估值较低，26年上半年收入利润超预期，利润端显著提升。预计全年收入中到高双位数增长，经调整净利率高于中高单位数水平。奶粉业务受益于友商召回事件，份额有望提升。BNC业务保持中双位数增长，DNC业务低双位数增长。公司预计全年降负债13亿，利息支出显著优化。推荐关注。
