2026年半年度业绩预告点评：26Q2业绩高增，并购永鑫精工打造新成长曲线

事件与业绩预告：公司发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润3.6～4.2亿元，同比+46314%～+54058%，中值3.9亿元，同比+50197%；扣非归母净利润3.5～4.0亿元，同比扭亏为盈，中值3.75亿元。根据预告及一季度数据，预计2026Q2归母净利润1.56～2.16亿元，中值1.86亿元，上年同期亏损0.07亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润1.60～2.10亿元，中值1.85亿元，上年同期亏损0.20亿元，同比扭亏为盈。

业绩驱动因素：钨价上涨与提价传导带动硬质合金工具业绩爆发。2026年上半年，钨精矿与碳化钨价格波动较大，公司产品出货量价齐升，原材料价格上涨顺利传导至产品端，夯实盈利能力；下游补库意愿强，数控刀具出货高增，收入端显著增长。26Q2日本三菱、住友接连涨价，国产刀具性价比凸显，预计26Q3-Q4加速国产替代，出货持续增长。

战略布局AI PCB钻针赛道：公司拟收购永鑫精工51%股权，切入AI PCB钻针赛道。随着算力建设加速，PCB板线路复杂度提升，需要分段钻工艺，PCB钻针市场快速扩容。公司前期已在PCB钻针原材料棒材领域布局，永鑫精工主营PCB钻针/铣刀产品，拥有年产3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀的产能，主要客户包括东山精密、胜宏科技等。本次收购将实现棒材与终端产成品的协同效应，打造新成长曲线。

盈利预测与投资评级：维持公司2026-2028年归母净利润预测为5.7/6.5/7.6亿元，当前股价对应动态PE分别为30/26/22x，维持"增持"评级。

风险提示：钨价波动风险；永鑫精工收购进展不及预期；宏观经济风险。