新湖期货 新湖 早知道 --海峡封锁 化工又起飞

核心观点与关键数据

美伊冲突对化工品的影响：

• 美伊冲突反复，市场情绪相对冷静，但冲突难以平息。
• 美伊冲突的核心问题在于霍尔木兹海峡控制权，预计将持续反复。
• 胡塞武装参与度提高，需关注曼德海峡情况。

化工品库存与仓单：

• 库存从高位去化至低位，除PX外其他品种库存均处于低位。
• PE仓单较少，但社会库存较高；PP仓单正常；乙二醇和MA库存及仓单均偏低。
• PX和PTA库存去化较慢，PTA库存绝对水平仍不低。

化工品负荷：

• 国内油脂化工品负荷回升缓慢，中石油负荷上不来，部分装置检修。
• PP负荷低，主要受中石化负荷下降影响；乙二醇负荷较高，主要依赖进口。
• 纯苯、苯乙烯和PTA负荷大幅下滑；合成胶和塑料负荷回升，其中顺丁胶回升最多。

化工品进口：

• 海外进出口力度减弱，亚洲工厂提负缓慢，中东进口恢复缓慢。
• MA进口受伊朗装置重启影响较大，预计7月下旬进口量增加。
• 中东货源缺失，进口恢复不确定性高。

化工品需求：

• 全球需求差，但当前库存和仓单低，需求对价格权重可能下降。
• 除合成胶和塑料外，其他品种需求较差，如纯苯、苯乙烯、PTA、MA等。
• 合成胶和塑料需求较好，负荷提升但库存下降。

研究结论

• 当前化工品价格上涨与基本面共振，库存和仓单低，供应恢复缓慢。
• 离09合约交割近，建议以回调做多为主，关注海峡和谈或缓和情况。
• 液体化工品库存低，若海峡缓和可择机做多。
• 操作思路可持续较长时间。