庆祝供给收缩下本轮楼市寻底更健康判断楼市政策仍有再放松

核心观点与总结

城市更新是重要抓手，稳消费关键需稳房价

• 政策背景：总书记强调城市更新是城市现代化建设的重要抓手，中央及地方层面持续出台支持政策（如住建部、财政部、国常会等）。
• 预期利好：城市更新提速将带来两大利好：
  1. 推动地产相关投资修复；
  2. 提升周边房价和租金，利于楼市健康筑底企稳。

稳消费关键需稳房价，政策仍有放松空间

• 国务院规划表态：将“住房消费”列入促进大宗耐用商品消费，重视稳房价，支持优化房地产政策及公积金改革。
• 政策预期：稳房价是稳消费的关键，预计未来可能推出城市更新、公积金改革、限购放松、交易税费下调等政策。

供给收缩下本轮楼市寻底更健康

• 市场表现：2021年以来楼市经历三次寻底（23Q1、24Q4均未成功），2026年初以来在无宏观政策放松下，量价呈现修复（上海、北京房价改善，深圳5月进一步改善）。
• 寻底关键：
  1. 住宅资产性价比提升（租售比超公积金利率）；
  2. 二手房挂牌量从“累库”转为“去库”（竣工下行+性价比提升）。
• 结论：上海房价底部已确立。

投资分析意见

• 维持“看好”评级：
  • 优质房企：建发国际、金茂、中海外、绿城、滨江、招商蛇口、保利置业、中海宏洋、建发股份、越秀、保利发展、华发（关注城投控股、城建发展）；
  • 商业地产：华润置地、新城控股；
  • 二手房中介：贝壳-W（关注我爱我家）。