Q2业绩加速增长，股息率水平较高

公司发布2026年半年度业绩预告，Q2业绩加速增长。预计2026年上半年营业收入32.86-33.92亿元，同比增长24%-28%；归母净利润14.88-15.38亿元，同比增长20%-24%；扣非归母净利润14.21-14.68亿元，同比增长23%-27%。Q2预计实现营业收入18.54-19.60亿元，同比增长约28%-36%，环比增长约29%-37%；归母净利润8.32-8.82亿元，同比增长约23%-30%，环比增长约27%-34%；扣非归母净利润8.11-8.57亿元，同比增长约30%-37%，环比增长约33%-40%。

业绩增长原因包括：公司持续推进主营业务发展，拓展市场及渠道；美国关税政策趋于稳定，国际贸易环境改善；海外产能基本完成，产能瓶颈缓解；下游需求回暖，带动订单及出货量提升。

公司AI技术布局持续深化，推出全新智慧会议室解决方案，实现会前、会中、会后全链路智能化，产品竞争力有望进一步提升。

公司保持较高分红率，当前股息率大于5%，预计未来将持续保持较高分红率。

投资建议：公司是领先的商用通讯及协同办公设备提供商，音视频核心技术积累深厚，AI音视频产品矩阵持续完善，有望持续受益于AI技术驱动下音视频协同办公需求的增长空间。预计26~28年营业收入分别为72.8/86.8/103.3亿元，同比增长21%/19%/19%；归母净利润分别为32.0/39.0/47.2亿元，同比增长23%/22%/21%，对应当前PE分别为15/12/10X，维持“推荐”评级。

风险提示：国际贸易政策变化、下游需求不及预期等。