信达消费-点评昇兴股份提价稳步落地业绩表现优异 20

公司发布26H1业绩预告，归母净利润同比增长56.1%~83.3%，业绩符合预期。

核心观点与关键数据

• 业绩表现：26H1公司归母净利润2.30~2.70亿元（同比+56.1%~+83.3%），扣非归母净利润2.25~2.65亿元（同比+68.3%~+98.2%）；单Q2归母净利润0.78~1.18亿元（同比+44.1%~+117.6%），扣非后为0.77~1.17亿元（同比+51.4%~+130.2%）；Q2归母净利润中值为0.98亿元（同比+134.0%）。
• 业务进展：公司持续巩固与重点战略客户合作关系，稳步提升国内市场份额、推进海外市场开发，预计收入同步实现稳健增长。
• 盈利能力：多措并举提高产能利用率、落地生产降本，毛利率同比改善；两片罐格局优化，预计价格中枢上行，贡献利润增量。

两片与三片罐盈利分析

• 两片罐：26Q2铝价/马口铁环比分别+1.0%/-0.3%，其中铝价6月自高位下滑6.7%。受益于库存管控、原材料压力边际改善，且行业提价有望持续落地，两片盈利环比温和改善。
• 三片罐：旺季26Q1体现，Q2淡季预计产能利用率边际下滑，整体价格稳定，盈利能力环比略承压。

海外布局

• 公司柬埔寨产能持续爬坡，深度布局东南亚生产基地/销售市场，后续越南基地未来有望落地贡献新增量。

盈利预测

• 预计2026-2028年公司归母净利润为4.5、5.5、6.4亿元，对应PE估值分别为13.0X、10.6X、9.1X。

风险提示

• 竞争加剧、需求修复不及预期、原材料价格波动超预期。