2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比大幅增长93%-112%

招商证券发布2026年上半年业绩预增公告，预计归母净利润100-110亿元，同比增长93%-112%，第二季度净利润67-77亿元，同比增长134%-169%，环比增长106%-136%。业绩大幅增长主要由于双创板IPO爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微、智谱等项目上市带来大额浮盈。

市场方面，2026年上半年A股市场活跃度提升，日均股基交易额3.3万亿元，同比增长99%；两融余额3万亿元，同比增长65%。公司财富管理AUM同比增长29%，正常交易客户数约2097万户，同比+9%，托管客户资产5.29万亿元，同比增长23.89%。

股权融资方面，公司上半年IPO发行规模行业第6，IPO 2家，募资规模30亿元；再融资发行1家，募资规模12亿元。A股在审项目14家，排名行业第9。境外投行方面，上半年港股IPO发行9家，募资规模63亿元，排名行业第9位，较去年同期显著提升。

科创投资是公司2Q业绩提升主因，大普微等项目上市带来大额浮盈，预计未来将持续贡献业绩。3Q长鑫科技、宇树科技IPO在即，预计将继续带来较高收益。

盈利预测与投资评级：上调此前盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为268/186/180亿元，同比+117%/-31%/-3%，对应2026-2028年PB为1.26x/1.16x/1.07x。维持“买入”评级。

风险提示：交易量持续走低；权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。