氧化铝
- 盘面：截至7月13日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2678元/吨，下跌1.36%，持仓量增加44305手至402039手。沪铝主力合约AL2608收盘价为22945元/吨，下跌0.48%，持仓量减少4580手至217267手。长江有色现货A00铝均价为22990元/吨，下跌130元/吨，升贴水平均价为30元。
- 供给：矿端海运成本上升，海外CIF持续上涨，进口矿到港量维持高位。7月数据显示，氧化铝周度总产量微增0.2万吨至168.9万吨，开工率微升0.12个百分点至74.38%，运行产能增加14万吨至8808万吨。电解铝供应端主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。铝加工行业平均开工率下降0.7个百分点至61.9%，下游板块小幅走弱。
- 库存：全国氧化铝厂库存为123.6万吨，库存压力较大。铝锭库存减少3.1万吨至104.7万吨，出库量减少2.67万吨至13.63万吨；铝棒库存减少0.3万吨至11.35万吨，出库量减少0.64万吨至4.21万吨，库存持续去库。
- 结论：几内亚出口管制细则落空，前期溢价消散，基本面驱动主导盘面。矿端成本支撑减弱，国内供需失衡预期发酵，广西新产能预计满产爬坡，社会库存累积，氧化铝上方空间受限。短期价格可能下破2700元关口，价格偏空运行，但需警惕消息面刺激，目前价位观望为主。
电解铝
- 盘面：加息预期下修成为铝价反弹的重要宏观驱动力。美伊冲突升级引发供应中断担忧。LME铝库存跌破30万吨创近四年新低，全球铝市供需缺口预期扩大。
- 供给：宏观加息预期压制、中东复产预期以及终端消费淡季压力构成利空。
- 需求：短期沪铝或维持区间震荡偏强，后续关注美国CPI数据对加息预期的指引以及美伊冲突演变。
- 库存：铝锭库存持续去库，铝棒库存亦持续去库。
- 结论：全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。
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风险提示
