铝早报：基本面驱动，氧化铝价格持续下行

走势评级

• 氧化铝：震荡
• 电解铝：震荡

盘面情况

• 氧化铝主力合约AO2609收盘价为2720元/吨，持仓量334162手。
• 沪铝主力合约AL2608收盘价为22885元/吨，持仓量253183手；长江有色现货A00铝报均价22830元/吨，升贴水平均价为0。

供给情况

• 氧化铝：海外CIF持续上涨，进口矿到港量维持高位，7月2日数据显示供应端数据小幅下降，总产量168.7万吨，开工率74.26%。
• 电解铝：主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。

需求情况

• 氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振乏力。
• 电解铝：铝加工行业平均开工率62.6%，下游板块小幅走弱。

库存情况

• 氧化铝：全国氧化铝厂库存123.6万吨，库存压力较大。
• 电解铝：铝锭库存109.8万吨，出库量16.3万吨；铝棒库存12万吨，出库量4.85万吨，库存持续去库。

结论

• 氧化铝：几内亚政策预期落空，海运费下跌，成本支撑减弱，盘面承压回落。短期趋势转弱，操作上建议观望。
• 电解铝：短期加息利空为主，美伊停战协议推进，市场对供应恢复重定价。国内下游疲软，短期市场围绕宏观预期交易，中长期供给刚性缺口未消失，操作上等待宏观情绪企稳。

策略建议

• 氧化铝：观望
• 沪铝：中长期逢低布局

风险提示

• 国内政策超预期