有色（铝产业链）：氧化铝宽幅震荡 关注宏观情绪变化 沪铝预计震荡 基本面偏弱 成本给予铝合金价格支撑

氧化铝

• 行情概览：氧化铝现货价格震荡下跌，沪铝震荡偏强，铝合金上市首周震荡偏强。
• 基本面分析：氧化铝现货价格连续下跌，供应端开工率持续回升，进口出口窗口均关闭，社会库存累库，行业利润收窄。
• 后市展望：几内亚矿端干扰事件影响有限，行业利润修复推动复产，供应增加，需求稳定但库存累库，预计期货在2800-3200元/吨区间宽幅震荡。

电解铝

• 行情概览：沪铝震荡偏强，伦铝震荡偏强，铝现货价格震荡上涨。
• 基本面分析：成本端煤炭价格小幅上涨，预焙阳极价格整体持稳，成本抬升但铝价上涨推动利润扩大。供应端5月产量同比增加，供应能力维持高位。需求端铝加工企业开工率下降，铝水比环比上涨。库存端铝锭和铝棒库存持续去库，期货库存减少，进口盈利窗口关闭。
• 后市展望：中美关税政策缓和修复宏观情绪，供应稳定但需求淡季加深，库存去化对价格有支撑，预计沪铝震荡，价格区间看向19500-20800元/吨。

铝合金

• 行情概览：铝合金上市首周震荡偏强运行。
• 基本面分析：原料废铝价格上涨，成本压力加大，行业开工率偏低。需求端汽车行业是主要需求，但景气度影响需求，季节性明显。
• 后市展望：成本成为价格重要支撑，短期内或因铝价走强而偏强运行，供需双弱下，中期预计震荡运行。