铝早报：美伊冲突再起，铝价或维持区间震荡

氧化铝

• 盘面：截至7月10日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2715元/吨，持仓量357734手。
• 供给：矿端海运成本上升，进口矿到港量维持高位，周度产量+0.2至168.9万吨，开工率74.38%。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
• 库存：全国氧化铝库存123.6万吨，库存压力较大。
• 结论：几内亚出口管制预期落空，矿端成本支撑减弱，国内供需失衡预期发酵，氧化铝上方空间受限，预计维持成本附近区间窄幅震荡。

电解铝

• 盘面：截至7月10日，沪铝主力合约AL2608收盘价为23055元/吨，持仓量221847手。
• 供给：新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减。
• 需求：铝加工行业平均开工率61.9%，下游板块小幅走弱。
• 库存：铝锭库存107.8万吨，铝棒库存11.65万吨，库存持续去库。
• 结论：加息预期下修和美伊冲突引发供应担忧，LME铝库存创新低，供需缺口预期扩大，短期沪铝或维持区间震荡偏强，中期仍有上升空间。

策略建议

• 氧化铝：观望。
• 沪铝：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。