美伊冲突再度升级 铜铝或维持高位震荡

7月17日，沪铜期货主力合约收跌0.73%至103550元/吨，资金整体流出7.19亿元。铜价受国内增长结构分化和海外避险情绪压制，美伊冲突升级导致美元走强，抑制有色板块估值；国内铜需求结构性分化，市场对高铜价下的现实需求保持谨慎。供给端，铜矿原料偏紧与冶炼能力过剩是中长期支撑；需求端，价格抑制短期需求，下游以刚需为主，但电网电气、高端设备需求维持增长。库存方面，社会库存去化主要受上海、江苏到货偏紧影响，并非下游需求改善，若美国市场溢价下降，库存或流向非美地区。后市展望，沪铜短期或维持高位震荡，关注美伊冲突、下游开工率、美元指数及美国铜关税政策。

沪铝主力合约收涨0.09%至23185元/吨。美伊冲突升级和美元走强，但市场情绪反应钝化，地缘风险溢价有限；美国通胀环比降温，降低美联储进一步收紧货币政策的担忧，形成有色金属估值边际支撑。供给端，国内电解铝产量维持高位，限制价格上行；需求端，铝加工开工率分化，传统淡季特征明显，地产链表现偏弱，新能源汽车和工业用铝托底。库存层面，国内铝锭库存维持去化是直接利多因素，贸易商和下游刚需采购形成价格承接。后市展望，沪铝或维持震荡，关注美伊冲突、国内铝库存去化节奏、下游开工率及美元指数变化。