氧化铝
- 盘面：截至5月22日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2717元/吨，上涨0.30%，持仓量减少2477手至411515手。沪铝主力合约AL2606收盘价24505元/吨，上涨0.82%，持仓量增加78553手至277658手。长江有色现货A00铝均价24350元/吨，下跌30元/吨，升贴水平均价为-160。
- 供给：海外CIF价格上涨，进口矿到港量维持高位，5月21日氧化铝总产量166.2万吨，开工率75.20%，运行产能8665万吨。电解铝供应端主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性凸显。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。铝加工行业平均开工率上升至64.4%，下游逐渐恢复开工。
- 库存：全国氧化铝厂库存120.1万吨，库存压力较大。铝锭库存141.2万吨，出库量12.91万吨；铝棒库存20.55万吨，出库量5.57万吨，库存小幅去库。
- 结论：氧化铝主力合约缩量窄幅震荡，供应增量主导市场预期，社会库存增加压制现货价格。海运费高位和几内亚政策预期构成成本端支撑，但长线利空存在，建议逢高布空。
- 策略建议：观望。
电解铝
- 盘面：美国通胀超预期，美联储加息预期上升，对铝价施压。伦铝持续对沪铝形成支撑。
- 需求：铝加工行业开工率上升至64.4%，下游采购逢低为主，成交氛围清淡。
- 库存：5月21日铝锭库存141.2万吨，出库量12.91万吨；铝棒库存20.55万吨，出库量5.57万吨，库存小幅去库，拐点或开始。
- 结论：宏观端制约铝价，库存去化节奏偏慢，短期铝价以区间震荡为主，美伊局势变化带来扰动，建议逢低布局。
- 策略建议：中长期逢低布局。
风险提示
