煤炭行业周报煤价跌势收窄，日耗短期承压，静待旺季需求归来

核心观点

当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

关键数据

• 动力煤价格：秦港Q5500煤价周环比下降21元/吨至795元/吨；产地陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价周环比下跌5.0元/吨至740元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）周环比下跌0.9元/吨至623元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）周环比下跌17元/吨至673元/吨。国际动力煤离岸价周环比普遍下跌。
• 炼焦煤价格：京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平至2130元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价周环比持平至2344元/吨。产地临汾肥精煤车板价周环比下跌30.0元/吨至2020.0元/吨。
• 产能利用率：样本动力煤矿井产能利用率周环比增加1.9个百分点至89.7%；样本炼焦煤矿井开工率周环比下降0.9个百分点至66.11%。
• 日耗：沿海八省日耗周环比增加5.16%至10.20万吨/日；内陆十七省日耗周环比增加8.14%至28.40万吨/日。
• 化工耗煤：周环比下降1.61%至11.83万吨/日。
• 钢铁高炉开工率：周环比下降0.15个百分点至83.8%。
• 水泥开工率：周环比下跌8.5百分点至49.1%。

研究结论

• 煤价有望企稳震荡，等待需求端积极变化步入旺季行情。
• 煤炭板块配置策略应兼顾高股息与顺周期弹性。
• 未来3-5年煤炭供需偏紧的格局未改变，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性。
• 煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期回调后已凸显出较高的投资价值。
• 建议逢低布局煤炭板块，重点关注经营稳健、业绩弹性较大、全球资源特殊稀缺的优质煤炭公司。

投资建议

自上而下重点关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、电投能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；潞安环能、山西焦煤、盘江股份等。建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、天玛智控等。