煤炭行业定期报告：港口动力煤价小幅回落，待旺季日耗回升继续看涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年07月01日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20180701 --港口动力煤价小幅回落，待旺季日耗回升继续看涨 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email：lijs@r.qlzq.com.cn 联系人：赵坤 Email：zhaokun@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 808,669 行业流通市值(百万元) 196,923 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<5月煤炭行业数据点评：5月原煤日均产量环比下滑，电煤需求依然旺盛>>2018.06.20 <<港口动力煤价高位小幅波动，继续看板块反弹>>2018.06.18 <<煤炭行业2018年中期策略报告:>>2018.06.13 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2016 2017 2018E 2019E 2016 2017 2018E 2019E 兖州煤业 13.04 0.42 1.38 1.94 2.13 31.0 9.5 6.7 6.1 1.09 买入 陕西煤业 8.22 0.28 1.04 1.11 1.15 29.4 7.9 7.4 7.1 1.73 买入 潞安环能 9.26 0.29 0.93 1.12 1.14 31.9 10.0 8.3 8.1 1.29 买入 阳泉煤业 7.15 0.18 0.68 0.92 0.95 39.7 10.5 7.8 7.5 1.10 买入 中国神华 19.94 1.14 2.26 2.46 2.53 17.5 8.8 8.1 7.9 1.26 买入 山西焦化 10.28 0.34 0.12 1.05 1.12 30.2 85.7 9.8 9.2 1.70 买入 雷鸣科化 10.33 0.34 0.41 1.52 1.63 30.2 25.1 6.8 6.3 1.76 买入 备注：股价为最新交易日的收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点：上周煤炭板块下降4.43%，表现弱于沪深300的下降2.71%。动力煤，产地供应依旧偏紧，三西地区坑口煤价整体较稳。港口方面，本周秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于676元/吨，较上周下降6元/吨。受南方气候及水电增发影响，沿海电厂日耗煤量较五月呈现一定回落，近期港口及电厂库存有所上升。考虑上游环保安监力度大，行业新增产能释放缓慢，而未来1-2个月将是动力煤消费旺季，库存消化速度较快，整体供需偏紧，预计短期港口动力煤价高位小幅波动，待电厂日耗回升煤价整体趋势继续看涨。焦炭，本周唐山地区二级冶金焦价格收于2325元/吨，周环比持平。随着钢价回落以及淡季高炉开工率下滑，近期内蒙古和唐山地区皆有钢厂开始对焦炭价格提降50元/吨，焦炭价格短期或开始松动。炼焦煤，本周，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）收于1760元/吨，周环比持平。产地方面，受下游补库节奏缓解影响，山西临汾、长治等地高价煤再次走弱；河北地区受山西焦煤价格及运费下降影响，库存压力较大。焦炭价格开始转弱，影响采购积极性，叠加下游炼焦煤库存水平已趋于合理，短期焦煤价格或继续弱势运行。宏观需求层面，投资需求预计全年平稳小幅回落，但经济有韧性，政策相机抉择，稳定经济预期不至失速。今年以来贸易纠纷、去杠杆、信用风险暴露都较大程度影响市场风险偏好，整体仍以低估值为主。周期板块低估值特征将使得其在旺季或政策调整预期下具备较好的反弹价值。继续推荐业绩比较好、低估值动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华等龙头；焦煤股推荐：雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等。  行业要闻回顾：（1）发改委：加快推进煤炭优质产能释放 做好电力稳发稳供；（2）前5月全国煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.8%；（3） 2018年底前沿海主要港口等煤炭集港改由铁路或水路运输；（4）发改委、商务部：特殊稀缺煤类开采外资限制取消；（5）印度政府要求电企进口煤炭以弥补短缺。  国际煤价：动力煤煤价涨跌互现，焦煤价格涨跌互现。（1）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格收于116.83美元/吨，周环比上涨0.17%。（2）澳洲峰景矿硬焦煤价格收于213.00美元/吨，周环比上涨2.16%。  国内煤价：港口动力煤价格稳中有降，港口焦煤价格环比持平。（1）环渤海动力煤指数570元/吨，周环比持平，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于676元/吨，周环比下降6元/吨。（2）港口焦煤价格环比持平，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）收于1760元/吨，周环比持平；唐山地区二级冶金焦价格收于2325元/吨，周环比持平。（3）无烟煤价格环比上涨，喷吹煤价格环比微涨。  国内库存：秦皇岛港库存上涨，电厂库存上涨；焦煤港口库存上涨，焦化厂焦煤库存上涨。（1）本周，秦皇岛港库存699.0万吨，周环比上涨79.5万吨，广州港库存220.2吨，周环比下降4.6万吨。（2）六大电厂库存1500.47万吨，周环比上涨100.71万吨，日耗煤77.20万吨，环比上涨7.69万吨/天，可用天数为19.44天，环比下降0.7天。（3）京唐港炼焦煤库存171.20万吨，环比上涨8.6万吨，独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存774.15万吨，周环比上涨8.25万吨。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电等出力过快等。 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资策略：港口动力煤价小幅回落，待旺季日耗回升继续看涨 .......................... - 4 - 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 - 发改委：加快推进煤炭优质产能释放 做好电力稳发稳供 ........................... - 6 - 前5月全国煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.8% ............................. - 6 - 2018年底前沿海主要港口等煤炭集港改由铁路或水路运输 ........................ - 6 - 发改委、商务部：特殊稀缺煤类开采外资限制取消..................................... - 6 - 印度政府要求电企进口煤炭以弥补短缺 ....................................................... - 6 - 煤价：港口动力煤价稳中有降，焦煤价格环比持平 ............................................ - 7 - 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格涨跌互现 ................................. - 7 - 国内动力煤价：港口动力煤价格稳中有降 ................................................... - 8 - 国内炼焦煤价：现货价格环比持平 .............................................................. - 8 - 无烟煤价格环比上涨，喷吹煤价格环比微涨 ............................................... - 9 - 库存：秦皇岛港库存上涨、6大电厂库存上涨 .................................................. - 10 - 动力煤库存：秦港库存上涨、电厂库存上涨 ............................................. - 10 - 炼焦煤库存：港口库存上涨，焦化厂库存可用天数微降 ........................... - 11 - 运输：国内煤炭海上运价全面下降.................................................................... - 13 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数下降4.43% ........................................................ - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 - 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨 ............................................................... - 7 - 图表3：海外焦煤价格涨跌互现 .......................................................................... - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格全面下降 ................................................................... - 8 - 图表5：山西地区动力煤全面上涨（06.22） ...................................................... - 8 - 图表6：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平 .................................................... - 9 - 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比持平（06.22） ........................................... - 9 - 图表8：本周唐山地区焦炭价格持平 ................................................................... - 9 - 图表9：本周螺纹钢现货价格下降 ...................................................................... - 9 - 图表10：无烟块煤价格环比上涨（06.22） ...................................................... - 10 - 图表11：屯留地区喷吹煤环比上涨（06.22） .................................................. - 10 - 图表12：秦皇岛港煤炭库存上涨 ...................................................................... - 10 - 图表13：广州岛港煤炭库存下降 .............