研报总结
航空机场
- 暑运表现：暑运初始阶段，境内航班量同比-1.0%，国际航班量同比-3.4%，全国旅客量同比+0.7%，客座率84.9%（同比+1.6个百分点），平均票价806.6元（同比-1.8%），整体表现平淡，可能与学生放假晚、燃油附加费未调整有关。
- 吉祥航空盈利：预计2026年H1归母净利润1.4-2.1亿元，同比下降58.46%-72.30%，主要受油价上涨影响。
- 投资观点：关注暑运旺季需求修复，油价下跌趋势下看好航空反弹，预计股价将经历预期修复、经营修复和业绩修复三个阶段，建议关注【三大航】、【吉祥航空】、【海航控股】、【华夏航空】以及【春秋航空】。
物流快递
- 极兔速递增长：2026年Q2全球总包裹量达91.77亿件，同比+24.2%，其中中国/东南亚/其他市场分别实现62.11/27.55/2.11亿件，同比分别+10.6%/+63.2%/+136.5%。
- 圆通速递减持：杭州灏月通过大宗交易减持公司约6845.32万股无限售条件流通股，占公司总股本2%。
- 快递业务量：截至6月30日，今年我国快递业务量已超1000亿件，比2025年提前9天达到千亿件。
- 投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，建议关注加盟制快递【中通快递】【圆通速递】【申通快递】【韵达股份】；出海高增长【极兔速递】；综合物流服务商【顺丰控股】；即时配送【顺丰同城】；跨境物流【东航物流】【国货航】【嘉友国际】。
基础设施
- 数据跟踪：公路货车通行量周环比-3.08%，铁路货物运输量周环比-3.09%，港口货物吞吐量周环比-2.87%，集装箱吞吐量周环比-5.31%。
- 长端利率：10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别周环比-1bp、-2bp。
- 投资观点：多重催化叠加，长期配置首选，建议关注公路【皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速】；铁路【大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货】；港口【青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港】。
航运贸易
- 集运：SCFI指数报收于3184.83点（周环比-4.27%，同比+83.74%），CCFI指数报收于1873.15点（周环比+3.42%，同比+42.59%）。
- 油运：BDTI指数报收于2031.00点（周环比+9.43%，同比+118.15%），BCTI指数报收于1048.00点（周环比+2.44%，同比+93.36%），VLCC一年期租金为115000美元/天（周环比+9.52%，同比+123.30%）。
- 散运：BDI指数报收于2944.00点（周环比+8.35%，同比+100.96%）。
- 公司业绩：海通发展、中远海特、中远海能2026年H1预计归母净利润分别同比增长475%-532%、55%-70%、141%，Q2预计分别同比增长1406%-1666%、82%-108%、100%。
- 投资观点：关注地缘政治冲突下油运及散运投资机会，建议关注集运【中远海控】【中远海发】；油运【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运【海通发展】。
风险提示
- 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
