本周专题：服饰制造商公布6月营收表现
近期部分服饰制造公司公布2026年6月营收表现，月度波动较大。丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别-3.9%/+14.4%/-11.8%（2026H1累计分别-3.7%/+3.2%/-4.7%）。我们认为2026H1板块订单平淡，汇率变化、原材料价格波动等因素或使制造公司短期利润率承压，建议后续持续跟踪变化。
从行业角度来看：2026年以来中国纺织纱线类产品出口表现好于成衣，越南纺织品与鞋类出口同比平稳为主。中国：2026年1~5月服装及衣着附件出口金额572.4亿美元，同比-1.6%；纺织纱线织物及其制品出口金额为594.8亿美元，同比+1.7%。越南：2026年1~6月纺织品出口金额合计为188.6亿美元，同比+1.0%；2026年1~6月鞋类出口金额合计为119.5亿美元，同比+0.5%。
本周观点：关注中报预期，推荐优质标的
品牌服饰：2026年品牌服饰整体进入环比改善、盈利修复的通道，Q2板块利润预计在低基数下稳健快速增长，不同公司增速分化。推荐【比音勒芬】（对应2026年PE为17倍）。中长期来看，继续看好运动鞋服赛道的长期增长性，关注【安踏体育/李宁】（对应2026年PE为13/12倍）；关注分红优异的【海澜之家/森马服饰/罗莱生活/水星家纺】（对应2026年PE为12/15/15/10倍），关注业绩持续增长的【波司登】（对应FY2027PE为11倍）。
服饰制造：目前板块标的股价多处于低位，后续关注预期边际变化。预计2026H1板块利润率承压，建议跟踪边际变化。继续关注【伟星股份/晶苑国际/申洲国际/华利集团】（对应2026年PE分别为15/9/10/12倍）。
黄金珠宝：2026H1金价波动影响消费者购金需求，关注强α标的。推荐【潮宏基】（当前股价对应2026年PE为10倍）；中长期继续关注【周大福】（对应FY2027 PE为10倍）。
本周行情：纺织服饰板块跑输大盘
板块跟踪：沪深300指数-1.27%，纺织制造板块-4.3%，品牌服饰板块-5.02%。A股周涨跌幅前三分别为华孚时尚(+5.13%)、开润股份(+1.81%)、豫园股份(+1.64%)，A股周涨跌幅后三分别为迪阿股份(-16.93%)、联发股份(-12.3%)、探路者(-11.21%)，H股周涨跌幅前三分别为超盈国际控股(+7.39%)、互太纺织(+6.9%)、波司登(+5.79%)，H股周涨跌幅后三分别为特步国际(-5.73%)、滔搏(-4.76%)、李宁(-3.93%)。
近期报告
- 滔搏：FY2027Q1终端销售波动，库存情况可控。FY2027Q1公司全渠道销售额同比下降10%~20%低段，线下销售承压，电商表现好于线下。预计FY2027归母净利润同比基本持平。维持“买入”评级。
- 波司登：FY2026归母净利润增长14%，靓丽业绩超出预期。FY2026收入/归母净利润同比+5.6%/+13.7%至273.5/39.9亿元。品牌羽绒服高质量增长9%，OEM业务短期调整。维持“买入”评级。
重点公司近期公告
- 百隆东方：2026年半年度业绩预增公告。预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润5.07亿元至6.24亿元，同比增长30.00%至60.00%。
本周行业要闻
- Salomon萨洛蒙正式启动中国“未来之队”项目，聚焦中国越野跑青年潜力选手。
- 李宁正式官宣签约瑞典乒乓球运动员莫雷加德，推出专属定制乒乓球鞋。
- 高端高尔夫品牌HONMA发布2026财年财报，成功扭亏，全年净利润约4900万元。
本周原材料走势
- 长绒棉328价格同比+16%至17699元/吨，内棉价格高于人民币计价的外棉价格2750元/吨。
风险提示
- 消费力疲软及消费环境波动风险。
- 门店扩张不及预期。
- 电商业务建设不及预期。
- 管理层团队优化不及预期。
- 汇率波动风险。
