本周专题：部分服饰制造公司2025年营收公布
近期部分服饰制造公司公布2025年12月及全年营收表现。丰泰企业、儒鸿、裕元集团（制造业务）2025年全年累计收入同比分别下降4.5%、增长3.2%、增长0.5%，单月收入同比分别下降0.6%、下降3.6%、下降3.7%。2025年四季度，丰泰企业、儒鸿收入同比分别下降5.3%、下降3.2%，表现弱于全年。
此前预计2025年四季度服饰制造出货整体表现平淡，其中下游成衣制造因订单波动及产能爬坡，短期利润率或承受压力。预计申洲国际2025年收入同比增长10%左右，归母净利润同比持平；华利集团2025年四季度收入同比表现平稳，归母净利润同比仍有下降；新澳股份2025年四季度收入及归母净利润有望同比实现双位数增长；伟星股份2025年四季度归母净利润有望实现个位数增长。
从行业出口角度看，2025年第二季度以来行业景气度有所减弱（12月单月环比改善），东南亚地区出口表现持续好于中国。2025年，中国服装及衣着附件出口金额同比减少5.0%，纺织纱线织物及其制品出口金额同比增加0.5%；越南纺织品出口金额同比增加7.0%，鞋类出口金额同比增加5.8%。
展望2026年，行业库存基本健康，部分细分品牌销售表现良好，期待下游订单在谨慎中改善。预计龙头品牌订单有望修复，细分品牌表现超预期；部分品牌商积极采购货品，库存基本保持可控状态。
服饰制造板块投资建议：短期或影响上游制造商利润率，但龙头公司订单及盈利表现具备韧性；中长期竞争格局有望优化，具备一体化和国际化产业链的头部制造商预计持续享受份额提升。推荐申洲国际、华利集团，关注伟星股份、开润股份、晶苑国际。
本周观点：推荐运动鞋服优质标的，关注制造板块投资机会
运动鞋服板块波动环境下经营韧性强，看好长期增长性。推荐安踏体育、李宁，关注滔搏、特步国际、361度。
服饰制造2026年订单有望环比改善，推荐进入产能释放周期的优质个股。推荐申洲国际、华利集团，关注伟星股份、开润股份、晶苑国际。
品牌服饰关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股。推荐海澜之家，关注罗莱生活。
黄金珠宝2025年个股基本面/股价表现分化明显，2026年继续关注强α标的。推荐周大福、潮宏基。
本周行情：纺织服饰板块跑输大盘
沪深300指数下降0.57%，纺织制造板块下降0.77%，品牌服饰板块下降0.93%。A股周涨跌幅前三为明牌珠宝、探路者、浙江自然，后三为联发股份、七匹狼、九牧王；H股周涨跌幅前三为天虹国际集团、李宁、裕元集团，后三为滔搏、超盈国际控股、特步国际。
近期报告
- 《纺织服饰：周专题：迅销发布FY2026Q1季报，经营表现超公司预期》
- 《纺织服饰：2025Q4业绩前瞻：内需零售景气稳健，制造出口表现平淡》
- 《纺织服饰：周专题：Inditex发布FY2025前三季度经营情况公告，经营表现优异》
重点公司近期公告
潮宏基发布2025年业绩预告，全年归母净利润预计同比增长125%~175%至4.4~5.3亿元。
本周行业要闻
- SKIMS携手耐克发布首款运动鞋系产NikeSKIMS Rift
- lululemon假日销售强劲，预计第四财季业绩将达高位指引
- Saucony索康尼推出全新马年新春企划马跃新程，蓄势前行
本周原材料走势
截至2026年1月13末国棉237价格同比+15%至24845元/吨，截至2026年1月16末长绒棉328价格同比+8%至15931元/吨。截至2026年1月16末内棉价格高于人民币计价的外棉价格3349元/吨。
风险提示
消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。
