长江军工 军转民AI第04期连接器企业稳步扩产承接AI景气释放

本次电话会议重点推荐连接器赛道，主要围绕中光电和航天电器两家企业的产能布局及扩产情况进行介绍。

核心观点：

• 连接器赛道作为军转民AI的重要方向，自今年3月起持续被推荐，预计将迎来多维度的成长。
• 国产算力需求有望在7月底前持续释放，中光电和航天电器均积极扩产以保障后续需求。

中光电产能布局：

• 十四五期间资本开支100亿人民币，主要用于民基与工业产业园及技术建园，规划产能380亿产值。
• 历史扩产经验显示，中光电能精准把握下游景气释放节奏，通过IPO、定增等方式进行产能扩张。
• 内部自动化团队可低成本、及时地满足行业需求，已搭建多条标杆产线并获终端客户审核。
• 预计7月中下旬共享算力份额下放，中光电将快速复制产线以释放需求。

航天电器产能布局：

• 14年前产能不足，14年后通过定增投资14亿提升产能，缓解紧缺情况。
• 新产业园占地仅一半，大股东哈工科工10院可提供支持，扩产节奏及时性显著提升。
• 子公司上海维克巴尔自动化设备助力产能扩充，满足高速液冷、半导体检测、Socket等产品需求。
• 半导体检测产品收入增速高，去年1亿已提升至6月初的3.4亿，预计全年5亿以上。
• Socket产品单颗售价1000-3000元，已进入核心送样阶段，预计市场份额至少30%，市场规模十多亿。

研究结论：

• 中光电和航天电器在国产算力领域均积极扩产，液冷方向产品略有差异。
• 两家公司均持续布局半导体测试、芯片测试、Socket等产品，保障后续需求释放。
• 连接器赛道仍是重点推荐方向，中光电目标市值1500亿，航天电器目标市值七八百亿。
• 坚定看好国电电器在AI时代迎来二次高速成长。