长江军工空天有清音第21期：军转民AI连接算力夯实能源

一、核心要点 本次会议为长江证券研究所白名单客户专属电话会议，主题为军转民AI，核心方向为连接算力底座和夯实能源根基，推荐底部价值标的。军转民AI是军工产业链中上游企业升级的核心驱动力，布局集中在连接和能源两大领域，对应六大细分赛道。

二、连接算力核心方向

1. PCB版内：AI拉动PCB需求升级，推动CCL从M2向M9迭代，M9需升级石英电子布，菲利华等已实现产品落地测试，上半年石英电子母达1.5亿。
2. 柜内高速连接：24G高速铜缆为核心，解决GPU高速互联问题，液冷为配套需求，推荐中光电、中航光电，其技术有长期积累，2025年下半年国产算力放量将带动业绩释放。
3. 柜外连接：保偏光纤为核心，解决硅光系统偏振态漂移问题，传统用于防务光纤陀螺，当前向AI领域拓展。

三、能源核心方向

1. 燃气轮机：AI数据中心用电需求高增，带动燃气轮机需求，预计全球市场供需失衡，2020-2030年美国燃机需求为过去5年3倍，海外龙头产能受限，国内企业有望出海突破。
2. 超级电容：解决AI数据中心毫秒级功耗波动，具备功率密度高等特点，宏科（关联中科超容）为相关标的。
3. 服务器板载电源：为高性能芯片提供高密度高效率供电，为能源领域重要细分。

四、风险与关注

1. 军转民AI相关产品落地进度不及预期，产能释放慢于计划。
2. 海外燃气轮机龙头产能提升进度，国内企业海外拓展存在不确定性。
3. 24G高速铜缆、石英电子布等产品市场竞争加剧，价格波动影响盈利。

五、后续提示 公司已发布军转民AI行业深度报告，会后投资者可联系长江证券研究所获取深度资料咨询。