海南希瓦 2026希瓦大小牛半年度交流会

核心观点

• AI是长期投资主线： 研究团队坚定看好AI发展，认为其将带来生产力提升，并成为中长期投资主线。硅基世界与碳基世界的联系与分化是未来趋势，AI将推动硅基世界发展。
• 市场分化严重： 2023年上半年市场分化严重，科创板和创业板上涨，但两市下跌股票远超上涨股票。港股表现更差，恒指和恒科指下跌。
• 产品业绩表现： 大小牛产品上半年业绩良好，小牛1号12年中有11年跑赢指数，累计超额收益超过1000%。小牛1号截至6月30日收益率约57%。
• 投资策略： 围绕“科技”和“反内卷”两大方向，科技方向以AI硬件为主，反内卷方向关注碳基世界。策略灵活调整，追求收益的同时减少产品波动。
• 持仓调整： 上半年重点配置科技领域，尤其是AI硬件。随着存储板块涨幅过大，研究团队逐步减仓，并将部分资金配置到港股和A股中具有性价比的公司。

关键数据

• 小牛1号业绩： 2023年上半年收益率约57%。
• 存储板块涨幅： 2023年上半年存储板块涨幅超过70倍，部分存储股票涨幅超过20倍。
• 韩国存储厂商利润占比： 韩国两家存储巨头利润占全球硬件利润的35%。
• AI硬件配置比例： 减仓后，AI硬件配置比例仍超过50%。

研究结论

• 存储板块风险加大： 存储板块涨幅过大，韩国存储厂商利润占比过高，风险收益比下降，研究团队逐步减仓。
• 关注AI硬件细分领域： 未来将重点关注AI硬件中确定性高、估值合理的细分领域，如先进制程、高端封装和AI应用领域中的“老树发新芽”公司。
• 看好互联网公司AI布局： 看好两家互联网巨头的AI布局，一家是AI基础设施公司，另一家是AI B端和C端应用公司。
• AI发展带来挑战： AI发展可能加剧贫富差距，导致消费不振，需要通过社会再分配制度来缓解负面影响。