中金公司 兖煤澳大利亚2026半年度业绩交流会

一、AI总结内容

一、核心业绩亮点

1. 产量创纪录：2026年上半年原煤产量3250万吨，权益商品煤产量1980万吨，创上半年历史新高，有望实现全年产量指引上半部分甚至刷新年度记录。
2. 成本控制出色：上半年现金经营成本96澳元/吨，同比微增3%，受柴油价格上涨及通胀影响，但公司成本控制表现出色。
3. 利润率创纪录：上半年整体煤价154澳元/吨，扣政府补贴后现金经营利润率42澳元/吨，创纪录；营收超30亿澳元，同比增长3%；经营EBITDA 7.67亿澳元，同比增长29%；经营税前利润3.28亿澳元，同比增长42%。
4. 财务状况强劲：截至6月底，公司持有21亿澳元现金，完成红隼煤矿4000万美元定金支付后仍保持强劲资产负债表，董事会决定派发9240万澳元全额免税中期股息。
5. 非经营性项目影响有限：上半年非经营性项目影响税前利润，含1.88亿澳元外汇套保储备转回亏损、4900万澳元中山矿减值损失等，均为非现金项目，对现金流影响有限。

二、运营与成本表现

1. 产量均衡：原煤产量上下半年分布日趋均衡，2026年力争进一步优化；上半年累计原煤采集量6730万吨，接近历史最高水平。
2. 行业领先运营水平：利勃海尔挖掘机在亨特谷矿山上半年玻璃量推算有望破世界纪录。
3. 低成本竞争优势：公司与同行相比具备低成本竞争优势，上半年动力煤平均售价143澳元/吨，同比增长3%；冶金煤平均售价216澳元/吨，同比增长4%。
4. 气候转型计划：正在推进气候转型计划，增强气候韧性，支持新南威尔士州P4可持续发展战略。

三、市场分析与未来展望

1. 全球能源市场波动：多国由天然气转向煤炭发电，印尼、南非、俄罗斯煤炭出口量下降，供应压力凸显。
2. 动力煤需求见顶时间推迟：能源供应安全受关注，未来国际海运煤或存在供应缺口。
3. 冶金煤市场转向成本驱动：冶金煤市场或由需求驱动转向成本驱动，边际供应成本成定价核心，未来价格将获较强支撑。
4. 2026年经营指引：权益商品煤产量3650-4050万吨，力争达区间上半部；现金经营成本90-98澳元/吨，预计落于区间上半部；全年资本开支指引下调至6-7.5亿澳元，部分项目推至2027年及以后。

四、问答环节核心观点

1. 非经营性项目为非现金项：对公司现金流无实质影响，下半年将继续以现金流为核心指标制定分红决策。
2. 亨特谷矿山延长开采期限审批：为程序性环节，无高风险，不会影响生产。
3. 下半年柴油价格波动：预计小于上半年，成本将维持在指引区间，环比与上半年差异不大。
4. 中山矿亏损：主要受产品结构、洗选率及经营成本影响，兖煤澳洲与合作方正联合制定技术优化方案，有望改善运营。
5. 红隼煤矿交易：预计10月初完成，交割不会影响下半年分红，公司在并购同时仍保持股东回报能力。
6. 部分2026年资本开支延后：因项目时间表调整或经评估无需投入，将合理控制支出。

二、音频原文（转写）

（会议声明及主持人介绍）

（财务总监苏宁总介绍上半年业绩情况）

1. 安全表现：针对可记录工伤率上升情况已采取行动，实施了一系列有针对性的安全干预措施，安全指标正面的趋势在七月份已经能够看到得到很好的改善。
2. 可持续发展报告：已启动气候转型计划相关工作，来进一步增强公司的气候韧性，支持新南威尔士州P4可持续发展战略。
3. 业绩摘要：
   • 原煤产量3250万吨，权益的商品煤产量将近2000万吨，创下了兖煤澳洲有史以来上半年产量的历史记录。
   • 上半年现金经营成本96澳元每吨，较2025年增加，成本控制表现出色。
   • 上半年实践的。整体煤价销售呃已经提升到了每吨154澳元，扣除掉政府的空闲背后 那么对应的现金。经营利润率为 每吨。42欧元。创纪录。
   • 营业收入增长百 你也是3。超过30亿澳元。经营一笔大。呃。增长了百分之29。达到了7。672亿澳元。
   • 经营EBITDA利润率。为百分之24。经营税前利润 增长。幅度达百分之42。达到了。3。28亿澳元。
   • 截至6月底，公司保持非常强劲的资产负债表。拥有21亿澳元现金。
   • 凭借优质的自身 组组合以及呃严格的财务控制。啊，也没澳洲得以在收购红水煤矿百分之八十股权的同时仍然保持继续向 股东。好好鉴定。
   • 董事会现在决定是向股东派发全额免税中期股息。共9千两百四十万澳元。
4. 非经营性项目影响：
   • 2.72亿澳元的 非经营性项目。除了一个两千万澳元的货有特许权使用费的支出外 其余的全部都是。非现金项目。
   • 最大的调整项是一个一点八八亿澳元的对冲储备，这是外汇套保储备的。转回亏损。
   • 另一个，大家可能注意到了有一个。uh 权益定表的。啊，资产叫中山矿，啊，middlemore中山矿。它是对应了四千九百万的澳元减值损失。
5. 推动上半年业绩表现的原因因素：权益商品煤产量接近了两千万吨。现金的经营成本啊，进 增加了百分之3，达到了九十六澳元每吨。各矿山团队持续的努力控制成本。
6. 原煤产量：按百分之百的权益口径。计算上半年的原煤产量达到了3250万吨。上下半年的产量的分布啊，越来越趋于平衡。
7. 权益商品没？产量：一千九百八十万吨。同比增长了百分之五。
8. 利勃海尔挖掘机：按照上半年的运行情况来推算。我们第三个旗舰矿山亨特谷。同一个型号的这个29800。能够实现今年应该有望实现，一共是一千七百九十万立方的。啊。玻璃量 那么他就有望超过穆拉本在2025年刚刚创造的。好，事业记录。
9. 现金经营成本：上半年 九十六欧元每吨 啊，那么我们 正在继续投入大量的 呃，这个努力来。控制成本。
10. 营业现金利润率：上半年的隐含经营现金利润率已经达到了每吨。就是二澳元。
11. 产品结构：上半年。远离澳洲 的销量以百分之八十四来 至于动力煤。啊，其余呢为冶金美。
12. 市场细分：中国一直以来都是我们非常重要的销售市场。
13. 整体平均煤价：按照澳元计算，上半年的整体平均煤价是一百五十四澳元每吨。
14. 全球能源市场波动：终端客户贸易商以及投资 投机资金啊，持续在地缘政治风险因素和供需的基本面之间进行权衡。
15. 动力煤销售价格：上半年动力煤平均售价一百四十三欧元。啊，同比增长百分之三。
16. 冶金煤市场：观察到钢铁市场持续走强，冶金煤的需求。啊，保持非常稳定。
17. 冶金煤平均售价：每吨二百一十六澳元。同比增长了百分之四。
18. 动力煤市场：煤炭需求见顶的时间在不断的被推迟。
19. 国际海运煤的供应预测：未来几年存在供应缺口的。呃，可可能性。
20. 冶金煤市场的供应：未来十五年 需要一定程度的新增供应。才能满足需求的增长。
21. 主要财务指标：销售增长。售价提升。啊，推动啊营业收入 那么经营 啊，这个EBDA以及经营利润较25年的上半年都实现了较好的增长。
22. 经营EBITDA：增长了百分之二十九 但是经营的现金流入下降了百分之二。
23. 公司保持强劲的财务状况：截至六月三十日。公司拥有二十一亿澳元的现金。
24. 平均售价。经营收入 经营EB大和经营EB大利润率之间的关系。
25. 生产结构：过去几年啊，这个产量。更多的集中于下半年，二五年以来呢，我们的产量的分布已经更加的均衡了。
26. 经营EB大和现金流之间的关系。
27. 过去几年的净现金的状况。今年四月份，我们宣布 收购啊catcher就是红笋煤矿百分之八十的权益。
28. 红笋煤矿交易：预计 呃，交易将在十月初完成。但不排除也可能提前完成。
29. **董事会目前决定派发中期。呃，派息是每股息二分，全额免税股息共9千两百。四十万 澳元。
30. 2026年的经营指引：权益商品煤产量呃，这个指引区间是三千六百五十万吨到四千零五十万吨的上半部现金。经营成本呢，我们的指引维持是九十到九十八欧元。
31. 资本开支指引下调：此次调整呢，主要是源于 我们的部分资本支出项目啊，推到了2027年以后。

（问答环节）

1. 非经营性项目：对公司现金流无实质影响，下半年将继续以现金流为核心指标制定分红决策。
2. 亨特谷矿山延长开采期限审批：为程序性环节，无高风险，不会影响生产。
3. 下半年柴油价格波动：预计小于上半年，成本将维持在指引区间，环比与上半年差异不大。
4. 中山矿亏损：主要受产品结构、洗选率及经营成本影响，兖煤澳洲与合作方正联合制定技术优化方案，有望改善运营。
5. 红隼煤矿交易：预计10月初完成，交割不会影响下半年分红，公司在并购同时仍保持股东回报能力。
6. 部分2026年资本开支延后：因项目时间表调整或经评估无需投入，将合理控制支出。

（会议结束）