纯碱市场
- 产能：纯碱行业仍处于产能扩张周期，但扩张速度下半年或将放缓。中盐化工内蒙古奈曼旗500万吨天然碱项目是后续主要产能增长点，预计年底全行业产量将超4000万吨，创历史新高。
- 生产：上半年纯碱开工率同比回落，但产量创新高，主要因检修、成本等因素导致部分装置停车。
- 库存：上半年纯碱库存高位波动，轻碱库存增幅明显，重碱库存下降明显。中游库存持续提升，下游玻璃企业原料可用天数相对低位。
- 成本利润：国际地缘政治影响能源价格，但未对纯碱成本产生显著影响。上半年部分工艺利润阶段性修复，但行业整体仍微幅亏损。
- 消费：受轻碱需求增长带动，上半年纯碱需求提升明显，表观消费量同比提升7.83%。轻碱需求增长主要来自碳酸锂、味精、泡花碱、水处理等行业，以及对烧碱的替代作用。
- 重碱下游玻璃行业：上半年浮法、光伏玻璃产能产量进一步下降，降幅扩大。浮法玻璃受终端需求拖累，库存高企、价格下跌；光伏玻璃亏损扩大，库存压力空前。
- 轻碱下游行业：味精、碳酸锂、氧化铝等行业产能产量提升，对轻碱消耗增量明显。下半年轻碱需求预计仍保持韧性增长。
- 总消费：下半年重碱需求下滑、轻碱需求提升的分化局面仍将延续，全年消费量或位于3650-3690万吨区间，与2025年基本持平或微幅下降。
- 进出口：纯碱全年出口量预计保持高位，下半年仍将成为缓解供需压力的关键因子。上半年出口量显著提升，主要因国际竞争力增强。全年净出口量预计在260-290万吨区间，但无法完全补足产需差。
玻璃市场
- 产能产量：近两年玻璃行业进入产能出清阶段，年度产能产量低位波动。2025年行业产能、产量均降至近五年最低水平。
- 供应：2026年上半年玻璃供应水平继续下降，下半年产能产量仍将持续收缩。主要原因是行业亏损加剧，部分中小产线被迫停产退出；政策层面推动落后产能出清；企业主动转型自救。
- 成本利润：上半年原料价格大幅上行，玻璃成本抬升明显。行业已进入全面亏损周期，但短期难以对市场产生反转驱动。
- 需求：下半年玻璃消费量下降速度继续大于供应量下降速度，市场矛盾难以快速扭转。地产需求萎靡拖累玻璃需求下降幅度进一步扩大，预计2026年全年需求下降幅度达到9%-10%左右。
- 下游及终端：汽车行业数据亮眼，产量销量均位于同比高位，但难以对冲地产需求下降幅度；家用电器、电子产品需求整体处于高位回落态势。
- 库存：需求降幅高于供应收缩幅度，企业库存高位或将成为业内常态。社会环节库存压力同样创历史新高。
- 进出口：浮法玻璃出口再创近几年新高，但其占国内产量、需求量比例极小，难以影响玻璃供需。
研究结论
- 纯碱：下半年宽松格局延续，产能清退难，出口成为关键缓解因素。
- 玻璃：下半年供需双弱格局延续，市场继续承压，库存高位，需求下降幅度大于供应收缩幅度。
