2026年上半年浮法玻璃行业供需双缩，下半年预计震荡磨底
上半年行情回顾
- 2026年上半年玻璃期货呈现一季度宽幅震荡，二季度单边下跌格局，玻璃主连价格从年初1300元/吨附近下探至6月下旬约970元/吨上下，跌幅超25%。
- 一季度市场对下游补库期待落空，春节后库存累至约7600万重箱，浮法玻璃日熔量下降，地产竣工周期下行、深加工订单不足。
- 3月中旬受中东冲突影响煤价上涨，玻璃价格跟随上涨，但3月下旬后煤价下行，成本支撑失效，基本面矛盾主导行情。
- 二季度部分产线复产，日熔量增至14.8万吨/日，但需求减缓，库存高位徘徊，价格持续下行，跌破1000元/吨。
地产概况
- 2026年上半年地产政策转向体系化托底，超百城优化政策，一线城市放宽限购，利率中枢降至3.0%-3.4%，税费延续退税政策。
- 一线城市市场回暖信号增强，但二三线仍处调整阶段，全国新房市场整体调整，二手房市场表现亮眼，但城市间分化显著。
- 地产行业未来面临深度调整，城镇化进程接近尾声，行业将从增量扩张转向存量周期，全国商品房销售面积预计回落至8-10亿平方米。
- 二手房市场分化显著，一线城市回暖，二三线承压，整体呈现核心城市存量市场修复、多数三四线市场偏弱的格局。
2026年下半年玻璃需求预测
- 2026年上半年玻璃总产量约2216万吨，预计下半年表需约2750万吨，同比下滑2%左右。
- 二手房翻新、汽车及城市更新仅能提供微弱边际支撑，政策落地短期难见成效。
2026年上半年供给分析
- 上半年冷修产能超点火产能，供给收缩取得阶段性成效，但缺乏持续性，需求萎缩快于供给出清，实际有效供给仍相对过剩。
- 玻璃价格重心下移，华北、华中地区5mm大板主流价格在1000-1100元/吨区间，行业普遍亏损，毛利大幅下滑。
- 上半年点火12条产线，放水或停止投料24条，预计下半年产能将进一步出清，但节奏能否匹配需求下滑幅度有待观察。
2026年上半年库存分析
- 上半年玻璃行业库存高位徘徊，一季度累库，后期震荡走平，厂内库存压力全程处于高位。
- 社会库存方面，沙河贸易商库存远超往年同期，3-6月小幅回落至700-800万重箱区间，中游渠道库存积压问题突出。
- 下半年仅能依靠季节性需求回暖实现阶段性浅度去库，高库存核心矛盾难以彻底缓解，库存压力或将全年贯穿。
行情展望
- 下半年供应端预计产能将进一步出清，但能否匹配需求下滑幅度有待观察。
- 需求端整体维持收缩态势，全年需求预计同比下滑2%。
- 库存全年中枢明显抬升，下半年三季度或仅能实现浅度去库，年末淡季将再度累库。
- 总体预计下半年玻璃价格仍将以震荡磨底为主，核心变量在于产能冷修复产节奏、产业链库存去化情况及宏观环境变化。
