国金汽车 每日晨会系列第83期Momenta易控新股更新

Momenta易控

• 公司定位：L2城市NOA前装量产龙头，2025年市占率达65%（第三方方案口径）。
• 市占率原因：受益于2023年技术红利期（BEV范式共识）和公司战略选择（L2/L4双轮驱动）。
• 收入结构：2025年营收24亿，同比增长82%，全部来自L2前端量产业务，分为开发费（60%）和license收费（40%）。
• 销量与ASP：2025年车型搭载量51万辆（50万辆城市NOA，1万辆高速NOA），平均单车license收费2444元（同比下降25%，符合行业趋势）。
• 成长逻辑：
  1. 智驾出海：依托国内供应链优势及奔驰股东背景，在欧洲智能化提速中受益。
  2. Robot One：通过技术降维参与末端配送市场，轻资产模式参与。
  3. Robot Taxi：远期跟随渐进式技术方案商业化。
• 核心观点：L2城市NOA龙头，具备出海、Robot One、Robot Taxi三大成长空间，赛道股特征明显。

易控

• 公司定位：无人矿卡细分赛道龙头。
• 市场空间：国内毛利口径约100亿，海外市场潜力达国内3-4倍。
• 行业特点：政策支持（智慧矿山）、商业模式验证完成（渗透率10-20%）、格局稳定（先发优势、场景/客情壁垒）。
• 市占率与优势：国内车队市占率40-50%，活跃数量占行业50%，标杆项目效应显著，客户关系深厚。
• 独特优势：与紫金深度绑定，助力金属矿业务拓展和海外市场（如澳大利亚项目）。
• 核心观点：小而美赛道，格局稳定，易控龙头地位稳固，推荐理由为行业稀缺性和紫金协同效应。