近期全球市场受美联储偏鹰表态和AI交易逻辑变化影响，呈现震荡态势。6月14日美伊达成停战谅解备忘录后，全球主要股指反弹，但6月17日美联储维持利率不变且释放偏鹰信号，市场再度回落。随后，韩国半导体投资计划和Meta出售闲置算力引发市场担忧，半导体等科技板块回调，美股、日韩股市、中国A股等大盘指数受影响。
全球资金流向：
- 发达市场相对受青睐：6月发达市场净流入1,520.3亿美元，新兴市场净流出141.6亿美元，发达市场股价跑赢新兴市场3.7%。预计企业基本面和宏观经济将主导资金流向，推动资金进一步回流发达市场。AI交易逻辑变化下，非AI科技板块或将获资金净流入，新兴市场仍面临资金净流出压力。
- 美股持续受本土投资者加仓：6月美股本土资金加仓970.5亿美元，日本和韩国市场分别净流入27.8亿美元和54.4亿美元，中国内地市场本土资金净流出251.3亿美元，欧洲市场主要净流出。
中国市场资金流向：
- 外资持续净流出：6月外资净流出中国内地市场29.1亿美元，被动型外资和主动基金均录得净流出。AI交易逻辑变化导致外资从AI硬件领域持续流出，算力、半导体、光模块等板块股价跌幅较大。
- 本土资金净流出放缓：6月本土资金净流出227.3亿美元，较前同期缩小。预计后续增量资金可能来自居民储蓄入市和险资、公募等机构投资者。
- 低配行业重回标配机会：截至5月底，专注中国的主动型基金低配公用事业、金融、必选消费等板块，超配可选消费、电信服务和工业板块。
港股市场资金流向：
- 外资净流入放缓：6月外资净流入港股1.6亿美元，较前同期放缓。主要由于避险情绪上升、AI硬件链标的偏少、企业盈利预期下调。
- 本土资金净流入：6月本土资金净流入港股0.8亿美元。
- 南向资金重新净流入：6月南向资金净流入港股271.1亿港元，扭转了5月净流出的形势，日均净流入12.9亿港元。
南向资金偏好：
- 活跃度略有降低：6月南向资金当月日均成交额在港股占比为20.5%，较5月微幅下降。
- 偏好AI硬件链和优质高息股：加仓AI硬件链中CCL、芯片、光通信等细分赛道龙头公司，以及银行、能源等防守性较强的优质高息股。
- 加仓前期回调较大板块：地产发展商华润置地、中国海外发展，生物医药公司康方生物、科伦博泰等。
研究结论：
- 中短期内发达市场对全球资金吸引力仍较强，资金将逐步回流发达市场。
- 中国市场外资净流出压力持续，但本土资金配置空间较大，低配行业存在结构性机会。
- 港股市场南向资金重新净流入，偏好AI硬件链和优质高息股，同时关注前期回调较大板块的潜在弹性。
