桐昆股份发布2026年半年度业绩预告,预计归母净利润41.0~45.0亿元,同比增加273.9%~310.4%。其中,2026Q2预计归母净利润22.0~26.0亿元,同比增加353.1%~435.4%。业绩改善主要得益于:1)浙石化持续修复,间接贡献约38亿元净利润;2)涤纶长丝板块减产挺价卓有成效,2026Q2开工率81.0%,库存天数27.7天;3)涤纶长丝盈利改善,2026M1-M5表观消费量1432万吨,同比降1.95%,POY/DTY/FDY-PTA/MEG价差分别同比走阔25.2%/5.4%/25.9%。若需求改善,公司盈利能力有望进一步提升。预计2026-2028年归母净利润70/80/90亿元,EPS 2.96/3.37/3.78元,PE 7X/6X/5X,维持“推荐”评级。风险提示包括审批风险、油价波动、需求不及预期、地缘政治等。