2026年半年度业绩预告点评龙头优势明显，钨丝回升带动盈利回升

美畅股份2026年半年度业绩预告显示，公司预计上半年归母净利润同比增长248.45%至272.08%，扣非归母净利润同比增长346.83%至380.55%。业绩增长主要得益于钨丝金刚线产品渗透率提升及废旧钨丝回收业务的开展。

核心观点

1. 行业周期底部：光伏及金刚线行业竞争秩序将随落后产能出清和需求复苏得到修复，公司以技术创新为增长点，巩固行业龙头地位。
2. 钨丝金刚线主导市场：截至2025年末，钨丝金刚线出货占比已超传统碳钢金刚线，成为主流产品，2026年中出货占比同比提升超40%。
3. 产业链延伸：公司向上游拓展黄丝、碳钢母线、钨丝母线等原材料业务，并通过废钨丝回收业务（占总体营收16.40%）提升盈利能力。

关键数据

• 2026年上半年归母净利润：2.95-3.15亿元（同比增长248.45%-272.08%）。
• 扣非归母净利润：2.65-2.85亿元（同比增长346.83%-380.55%）。
• 钨丝金刚线出货占比：2025年末超传统碳钢金刚线，2026年中同比提升超40%。

研究结论

• 钨丝金刚线与废旧钨丝回收业务显著增厚收益，推动净利润增长。
• 公司技术自主性强，上砂工艺等核心技术领先，产业链延伸强化竞争优势。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为4.31亿元、4.55亿元、5.14亿元（EPS 0.64-0.77元），维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、下游需求、市场竞争及政策风险。