2026年半年度业绩预告点评业绩强劲，期待需求修复

荣盛石化2026年半年度业绩预告显示，公司预计实现净利润50.0~52.0亿元，同比增加730.5%~763.7%；扣非归母净利润52.0~54.0亿元，同比增加588.8%~615.3%。其中，2026Q2归母净利润预计21.9~23.9亿元，同比增加15507.1%~16935.7%，环比减少22.4%~15.3%；扣非归母净利润预计21.7~23.7亿元，同比增加1484.7%~1630.7%，环比减少28.3%~21.7%。

浙石化业绩持续修复，PX盈利持续稳健。公司持有浙石化51%权益，2026Q2浙石化实现净利润约38亿元，PX-原油价差均值为3286元/吨，同比走阔36.5%，环比走阔3.0%，浙石化900万吨/年PX产能保障了持续修复的业绩。

海外炼化装置受损，化工品景气度有望修复。2026Q2聚烯烃-原油价差均值为2980元/吨，同比收窄5.3%，环比走阔19.6%；PTA-PX价差均值为370元/吨，同比走阔12.4%，环比走阔36.6%，若供需格局好转，公司业绩有望进一步改善。

成品油消费需求维稳，炼油盈利水平承压。2026M1-M5成品油表观消费量为1.51亿吨，同比减少0.61%，2026Q2柴油/汽油裂解价差均值分别为473元/636元/吨，同比收窄60.5%/57.2%。浙石化4000万吨炼化一体化装置若需求改善价差修复，炼油盈利有望改善。

投资建议：地缘冲突后全球炼能收缩，主要炼化产品盈利中枢上涨，预计公司2026-2028年归母净利润为91亿元/111亿元/120亿元，对应EPS分别为0.91元/1.11元/1.20元，对应PE为12X/10X/9X，维持“推荐”评级。

风险提示：原油价格变动影响盈利测算；终端需求不景气风险；项目建设不及预期风险；美元汇率大幅波动风险；不可抗力风险。