三方6月产能持续去化，生猪价格短期反弹

核心观点

• 生猪养殖：猪价上行，供应偏紧，需求偏淡。生猪产能调控座谈会召开，供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。
  • 数量端：2026年6月能繁母猪存栏量月环比-0.98%，去化加速。
  • 价格端：7月2日商品猪出栏价为10.00元/kg，周环比+4.49%。
  • 盈利端：7月3日自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-305.12元/头、-297.67元/头，延续亏损。
  • 相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
• 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。2026年6月祖代更新量为16.30万套，同比+52.05%，引种不确定性中长期利好白鸡价格。
  • 价格端：7月3日白鸡均价为6.85元/公斤，周环比-3.39%。
  • 相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。
• 动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，圆环、伪狂犬疫苗批签发数据同比变化显示行业周期性。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。
  • 相关标的：科前生物、瑞普生物等。
• 宠物：出口方面，外销持续复苏。2026年1-5月食品出口额为44.63亿元，同比+6.90%。内销方面延续增长趋势，618宠物景气延续，天猫宠物迎来双位数增长。
  • 相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
• 种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。2026/27年度全球玉米及大豆库存减少，转基因方面关注各公司业绩的量价齐升。
  • 相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。

关键数据

• 生猪：6月能繁母猪存栏量月环比-0.98%，规模场环比-0.95%，中小散环比-1.73%。7月2日商品猪出栏均重127.99kg。7月2日商品猪出栏价为10.00元/kg，周环比+4.49%。7月3日二元母猪价格为32.30元/kg，周环比持平。7月3日育肥猪配合饲料平均价为3.33元/公斤，周环比持平。7月3日自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-305.12元/头、-297.67元/头。
• 禽类：2026年6月祖代更新量为16.30万套，环比+148.85%，同比+52.05%。7月3日白羽肉鸡主产区平均价为6.85元/公斤，周环比-3.39%。7月3日白羽肉鸡养殖利润-1.75元/羽。
• 动保：2026年5月圆环疫苗同比+6.6%，伪狂犬疫苗同比-1.1%。
• 种业：截至7月3日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2456/2912/2409元/吨，本周同比-0.2%/+0.6%/-0.1%。
• 宠物：2026年1-5月食品出口额为44.63亿元，同比+6.90%；出口量为17.96万吨，同比+29.14%。

研究结论

• 生猪养殖：行业进入周期下行，政策引导和供应压力将推动产能去化，周期左侧持续推荐优质公司。
• 禽类养殖：关注白羽鸡产业链投资机会，引种不确定性中长期利好白鸡价格。
• 动保：行业潜在成长性持续催化，关注新品研发及拓展。
• 宠物：出口逐步改善，内销快速增长，关注具有资金、供应链、研发优势的优质公司。
• 种业：关注生物育种扩面进度，转基因方面关注量价齐升的公司。