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价格：碳酸锂价格触底反弹，电池级碳酸锂现货价格16.5万元/吨，环比+8.4%；氢氧化锂现货价格15.3万元/吨，环比+9.7%。锂精矿CIF中国2335美元/吨，环比+5.2%。成本端，硫酸/硫酸盐/吸附法碳酸锂时点成本分别为12.2万元/吨、111.9万元/吨、4.05万元/吨，周环比-4.2%、-4.8%、+0%；废料回收湿法成本为15.9万元/吨。外采锂辉石/锂云母生产碳酸锂的时点完全成本为16.4万元/吨、16.2万元/吨。
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库存：碳酸锂周度样本库存总计9.45万吨（环比-1239吨），其中冶炼厂13590吨（环比-1905吨），下游51452吨（环比+3167吨），其他29530吨（环比-2500吨）。大样本库存总计12.8万吨（环比-2155吨）。贸易商锂矿库存10.3万吨，环比+5.2%。仓单共计48206手，环比上周-338手。
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供给：碳酸锂周度产量25715吨，环比-3.5%（-927吨），其中盐湖周度产量4966吨（环比+381吨）、锂辉石周度产量14407吨（环比-1222吨）、锂云母周度产量3005吨（环比-175吨）、回收周度产量3337吨（环比+89吨）。国内样本矿山产量达26850吨LCE，环比-0.7%。中国5月碳酸锂进口量37555吨，同比+78%，环比+15%。锂精矿进口量54.97万吨，同比+6%，环比+8%。智利5月碳酸锂总出口19133吨，环比-35%，同比+35%。其中出口中国13601吨，环比-41%，同比+41%。
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供需平衡表：预计7月去库幅度可能增加（不考虑此前价格低点提前备货）。
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下游景气度：
- 动力电池：5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别+22.4%/+14.4%。5月动力和其他电池合计产量为234GWh，环比+5%，同比+65%。三元产量36.9GWh，占比16%；磷酸铁锂产量188.4GWh，占比80%。
- 储能：5月风电新增装机为3.8GW，同比-31%，环比-86%；光伏新增装机为8.68GW，同比-91%，环比-8.8%。5月国内磷酸铁锂储能中标29.9GWh，同比+60%，环比+79%。
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展望：短期内电池级碳酸锂现货价格将在15-17万元/吨区间震荡。后续重点关注津巴布韦锂矿到港节奏、仓单去化速度及上排产实际落地情况。若枧下窝的复产进程顺利，则对后续碳酸锂价格高度形成一定压制。
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风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险。
