家用电器行业周报（W27）：7月空调排产：厂商维持乐观态度

最近一年行业指数走势 -26%-17%-9%0%9%17%26%34%2017-072017-112018-03家用电器 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 2018年07月08日 家用电器行业周报（W27） 计算机软件与服务 证券研究报告 家用电器 投资要点：  上周板块表现：上周家电行业-7.05%，位列28个申万一级行业第27位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-4.15%、-4.64%、-3.79%。上周涨幅前五为: 中新科技（+14.11%）、厦华电子（+11.51%）、创维数字（+8.37%）、雷科防务（+7.42 %）、同洲电子（+4.33%）。  上周陆股通家电股持仓变化：从持股数量的绝对变化上看，上周外资增持最多的三个标的为美的集团（+1195股）、青岛海尔（+572万股）、格力电器（+556万股）。从流通股占比变化角度，陆股通增持前三位为小天鹅A（+0.33pcts）、康盛股份（+0.21pcts）、老板电器（+0.19pcts）。  7月空调排产：厂商维持乐观态度。5月和6月的终端改善迹象给予厂家信心，7月的排产计划延续6月的积极态度，产业在线显示7月主要厂家生产计划较17年产量同比+17%（6月增速16%），内销排产同比去年实绩+17%（6月增速18%）。格力、美的、海尔的7月排产情况分别同比17年生产实绩+27%、+18%、+22%，同比17年内销实绩+30%、+21%、+21%，其中格力电器的排产增速较6月（+10%）显著放大。我们认为，旺季前行业将在谨慎和乐观之间摆动，而客观来讲目前行业库存处在不低的水平（产业在线口径，空调行业总库存接近4000万套，需要约5个月旺季消化水平），7-8月的终端零售情况将定调全年景气度。  上周重要公告 【美的集团：关于回购部分社会公众股份的预案】基于对公司未来发展前景的信心和和对公司价值的高度认可，公司决定拟以自有资金回购公司股份。结合公司目前的财务状况和经营状况，确定公司本次回购价格不超过每股50元，回购资金总额不超过人民币40亿元，预计可回购约8,000万股，占公司总股本约1.2%。 【格力电器：关于持有海立股份达10%比例的权益变动提示性公告】基于对海立股份未来发展的信心以及对公司价值的认同，公司从 2018年4月23 日至7月4日，通过证券交易所集中竞价交易方式增持海立股份股票 43,315,542股，目前格力电器合计持有海立股份 86,631,163股，占总股本的10%。 风险提示：地产销售不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。 行业研究 财通证券研究所 7月空调排产：厂商维持乐观态度 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 洪吉然 分析师 SAC证书编号：S0160517120002 hongjr@ctsec.com 相关报告 1 《5月洗衣机出货：内销持平，外销下滑:家用电器行业周报（W26）》 2018-07-02 2 《5月空调内销维持高增速:家用电器行业周报（W25）》 2018-06-24 3 《超预期的5月空调零售:家用电器行业周报（W24）》 2018-06-19 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 上周行业回顾 ..................................................... 3 1.1 行情回顾............................................................... 3 1.2 陆股通持仓变化......................................................... 5 2、 重点数据跟踪 ..................................................... 8 2.1 厂商出货量............................................................. 8 2.2 原材料价格............................................................ 11 2.3 地产销售：一二线底部回升，三四线超出预期.............................. 12 3、 重要公告 ........................................................ 13 4、 风险提示 ........................................................ 14 图表目录 图1：家电板块年初至今涨跌幅 ................................................... 3 图2：上周家电行业涨跌幅 ....................................................... 3 图3：申万一级行业涨跌幅 ....................................................... 3 图4：家电板块PE(TTM) ......................................................... 3 图5：格力电器陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图6：美的集团陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图7：青岛海尔陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图8：老板电器陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图9：华帝股份陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 7 图10：小天鹅A陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图11：苏泊尔陆股通周度持股数变化（万股） ...................................... 7 图12：飞科电器陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图13：莱克电气陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图14：三花智控陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图15：家用空调月度销量及其增速 ................................................ 8 图16：家用空调月度内销量及其增速 .............................................. 8 图17：家用空调月度出口及其增速 ................................................ 8 图18：格力家用空调月度销量及其增速 ............................................ 8 图19：美的家用空调月度销量及其增速 ............................................ 9 图20：海尔家用空调月度销量及其增速 ............................................ 9 图21：冰箱月度销量及其增速 .................................................... 9 图22：冰箱月度出口及其增速 ................................................... 10 图23：洗衣机月度内销量及其增速 ............................................... 10 图24：洗衣机月度出口及其增速 ................................................. 10 图25：现货铜和铝价格走势 ..................................................... 11 图26：钢材价格指数（冷轧薄板） ............................................... 11 图27：中国塑料价格指数 ....................................................... 11 图28：国内商品房销售面积（累计值） ........................................... 12 图29：各级城市商品房销售面积增速 ............................................. 12 表1：重点公司2018年估值水平 .................................................. 4 表2：上周个股涨幅前五位 ....................................................... 4 表3：上周个股跌幅前五位 ....................................................... 4 表4：上周深股通持仓情况变化 ................................................... 5 表5：上周沪股通持仓情况变化 ................................................... 6 表6：上周重点公司公告 ........................................................ 13 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 证券研究报告 行业周报 1、 上周行业回顾 1.1 行情回顾 上周板块表现：上周家电行业-7.05%，位列28个申万一级行业第27位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-4.15%、-4.64%、-3.79%。细分板块来看，上周白色家电-7.67%，黑色家电-3.83%，小家电-3.88%。行业内上市公司，上周涨幅前五为:中新科技（+14.11%）、厦华电子（+11.51%）、创维数字（+8.37%）、雷科防务（+7.42 %）、同洲电子（+4.33%）。 估值水平：细分板块龙头公司2018年预测PE/PEG分别为：格力电器（9.75/0.45）、美的集团（14.71/0.62）、青岛海尔（13.51/0.72）、老板电器（15.01/0.66）、华帝股份（16.68/0.40）、苏泊尔（25.00/1.14）、飞科电器（21.62/1.41）、莱克电气（21.08/0.39）、三花智控（22.25/0.93）、海信电器（12.42/0.30）。家电行业PE（TTM）为14.79倍，较2011年以来的平均估值溢价-10.82%。 图1：家电板块年初至今涨跌幅 图2：上周家电行业涨跌幅 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究