地缘溢价回吐，芳烃大幅跟跌（PX，纯苯，苯乙烯）
期现货表现与地缘影响：
- 地缘局势缓和导致芳烃价格跟跌。中石化6月PX结算价8630元/吨，7月挂牌价7900元/吨，持续下调。
- 美伊谈判进展顺利，地缘风险溢价回吐，芳烃震荡幅度较二季度初收窄。
PX市场分析：
- 开工与产量： 本周PX产量60.48万吨，环比-7.74%，主要装置检修，国内周均产能利用率72.95%，环比-6.12%。
- 加工差： PX与石脑油、MX价差降低，PX-N平均340.58美元/吨（环比-34.92美元/吨），PX-M平均140.73美元/吨（环比-2.5美元/吨）。
- 供需与库存： 6月国内PX产量167.15万吨（同比减少），供需差拉大，港口库存去库明显（截至6月29日7.4万吨，环比-19.13%）。
- 总结与展望： 检修季延续偏紧格局，但成本端快速回落影响下，PX或偏弱震荡，短期反弹空间有限；三季度供需进一步偏强，产业链仍偏强。
纯苯市场分析：
- 供需与库存： 6月国内纯苯产量167.15万吨（同比减少），供应减量远大于需求，供需差持续扩大。港口库存去库（截至6月29日7.4万吨，环比-19.13%）。
- 需求表现： 下游需求疲软，终端产品出货不畅，“跟跌不跟涨”。
- 总结与展望： 原油回落、进口偏少、检修集中支撑价格，但需求不足。整体延续震荡格局。
苯乙烯市场分析：
- 产业链利润： 非一体化装置利润均值为-660元/吨（环比回升1.13%），仍处亏损区间，部分装置降负、限产。
- 开工与产量： 本周国内苯乙烯产量33.99万吨（环比+2.04%），产能利用率67.66%（环比+1.34%）。
- 需求： 下游（EPS、PS、ABS）需求小增（+3.88%）。
- 库存： 工厂库存小幅累积（截至7月2日13.58万吨，环比+3.38%），检修装置重启导致供应增量。
- 总结与展望： 夏季需求转弱预期下利润承压，但刚性需求小幅修复，出口发货量减少。整体延续震荡走势，淡季缺乏支撑，高位回落后或偏弱震荡。
历史回顾与后市展望：
- 一季度苯乙烯市场受地缘冲突、成本抬升与供需格局变化影响震荡走强。3月以来检修季提振价格，但地缘局势发酵导致预期升温。
- 后市看，夏季需求转弱，出口支撑减弱，港口库存累库。非一体化装置长期亏损，传统旺季需求能否回暖尚不明朗。若纯苯同步下跌，非一体化装置利润或修复，需关注调油变动和地缘消息。
数据来源： WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院
