芳烃市场周报：地缘推升成本，需求修复不佳（PX，纯苯，苯乙烯）

核心观点与关键数据

PX

• 期现货表现：地缘消息反复，芳烃跟随油价涨后震荡。中石化7月PX结算价8470元/吨，8月挂牌价8500元/吨。
• 开工情况：本周PX产量55.84万吨，环比+7.11%；国内周均产能利用率67.35%，环比+4.47%。中金石化、威联化学装置重启，扬子石化等装置延续检修。
• 加工差：PX和石脑油价差、PX和MX价差延续涨势。PX-N平均316.56美元/吨，环比上涨30.36美元/吨；PX-M平均140.37美元/吨，环比上涨7.87美元/吨。
• 总结与展望：地缘局势和成本端影响下，PX市场宽幅震荡。若冲突延续，PX基本面承压；若地缘缓和，供需面或转好。

纯苯

• 期现货表现：纯苯周内上涨后震荡。中石化华东8月14日挂牌价7790元/吨，小幅上调。
• 供需：7月纯苯产量157.21万吨，环比下降7.84万吨；检修损失量创历史最高值（57.80万吨）。
• 产业链利润：8月纯苯预估利润749元/吨，较上期上涨424元/吨。下游苯乙烯、苯酚亏损，己内酰胺、己二酸亏损扩大，苯胺利润提升。
• 库存：截至8月10日，江苏纯苯港口库存4.0万吨，环比下降28.32%，同比下降72.6%。
• 总结与展望：短期市场受油价主导，若冲突延续至8月中下旬，进口预期或无法兑现，库存或进一步去化。核心变量取决于霍尔木兹海峡通航时间，地缘局势明朗前不确定性较大。

苯乙烯

• 期现货表现：整体跟随成本端波动，现货华东主流价8645元/吨，较上周基本持平。
• 产业链利润：非一体化装置理论周均利润-397元/吨，环比修复51元/吨。下游盈利持续承压，压制补库意愿。
• 产业链开工：苯乙烯周产量31.24万吨，环比增加0.97万吨；产能利用率62.29%，环比提升1.93%。
• 需求：三大主力下游合计消费量回升至23.23万吨，环比增加0.48%。终端仍处传统淡季，需求改善幅度有限。
• 库存：江苏苯乙烯样本库存8.48万吨，环比下降17.51%；全国总库存11.88万吨，环比下降7.04%。
• 总结与展望：台风扰动下进口船货延期过后，后期纯苯到港货源预期增加，苯乙烯利润或进一步修复。若地缘紧张延续，产业链利润承压；若地缘快速缓和，溢价回吐，利润修复空间增大。

研究结论

• 芳烃市场：受地缘和成本端驱动，PX、纯苯、苯乙烯市场短期表现分化，但均受成本逻辑主导。PX经济性压缩明显，纯苯库存低企，苯乙烯供需偏紧。
• 核心变量：油价、石脑油价格、地缘局势、霍尔木兹海峡通航时间、装置检修回归情况。
• 风险提示：地缘冲突升级、原料价格再度反弹、供需格局变化。