芳烃市场周报：地缘僵局延续，部分装置重启（PX，纯苯，苯乙烯）

芳烃市场周报：地缘僵局延续，部分装置重启

PX市场

• 期现货表现：地缘消息反复，中东局势无实质性进展，PX跟随油价涨后震荡。中石化7月PX结算价8470元/吨，8月挂牌价8500元/吨。
• PX开工：本周部分装置重启，PX产量为58.53万吨，环比+4.83%。国内PX周均产能利用率70.6%，环比+3.25%。
• 加工差：重启装置增加，PX供应端偏利空，PX和石脑油价差、PX和MX价差回落。
• 总结与展望：美伊谈判和海峡消息反复导致宽幅震荡。霍尔木兹协议推迟和红海局势恶化令市场担忧冲突升级。短期市场关注油价和石脑油价格变动，成本逻辑主导，注意风险。部分二甲苯装置预期8月末9月初回归，短期跟随原料端高价运行，后市供需双增，较此前供需面或存转好。

纯苯市场

• 期现货表现：地缘消息反复，纯苯周内上涨。中石化华东挂牌价格8300元/吨，较上周上调。
• 供需：石油苯产量39.20万吨，环比上升1.11万吨，增幅2.91%，产能利用率65.14%，环比上升1.84%。盛虹炼化等装置重启，利华益重整等装置检修。7月检修损失量刷新历史最高值。
• 产业链利润：8月预估生产利润749元/吨，较上期上涨424元/吨。下游苯乙烯、苯酚、苯胺及己二酸需求增长，己内酰胺需求下滑。
• 库存：截至8月17日，江苏港口样本库存2.9万吨，环比下降27.5%；较去年同期下降79.86%。
• 总结与展望：短期市场存装置回归与货源供应增量消息，但若冲突延续至8月中下旬，后市进口预期或无法兑现，三季度末至四季度供应量或减少显著，库存或继续去化。调油经济性和歧化利润边际变化亦会强化供应弹性。若地缘缓和，纯苯或跟随成本端快速回落。后市核心变量取决于霍尔木兹海峡实际通航时间，地缘局势明朗前不确定性较大，短期进一步偏紧上行，注意风险。

苯乙烯市场

• 期现货表现：整体跟随成本端波动，地缘局势不确定性较强，苯乙烯减产下供应端缩量显著。现货华东主流价9150元/吨，较上周涨幅较大。
• 产业链利润：非一体化装置利润均值为-558元/吨，环比上周亏损增加161元/吨，企业生产负荷小幅下降。
• 产业链开工：国内苯乙烯企业总产量30.81万吨，环比减少0.43万吨，行业整体产能利用率61.42%，环比减少0.87%。部分前期降负装置上调运行负荷，但行业利润亏损，利华益检修，行业开工仍有减少。
• 需求：EPS、PS、ABS产能利用率环比变化分别为+10.24%、+2.4%、-1%。下游刚需采购形成支撑，具备边际回暖预期，但整体需求预期略减。
• 库存：截至8月17日，江苏港口样本库存7.68万吨，较上周同期减少0.80万吨。台风消退后预计后期到港量回升，但提货保持韧性，江苏港口到货量不及提货量，以及部分出口装船影响。
• 总结与展望：夏季需求转弱预期下利润再度承压，美伊地缘局势再度升温后反复，装置经济性减产及开工率季节性下降已令供应存在收缩预期。成本端宽幅波动下，反向强化了减产逻辑。叠加港口纯苯库存降至历史低位，低库存放大了价格弹性。虽然在传统淡季下游需求压力依然较大，但强成本驱动的短期逻辑已覆盖终端疲弱的影响。总体来看，台风扰动下进口船货延期过后，后期纯苯到港货源预期增加，纯苯-苯乙烯价差上行空间受限。后市若地缘紧张延续，产业链利润仍承压；但若地缘快速缓和，溢价回吐，苯乙烯利润或有进一步修复空间。