核心观点与关键数据
地缘供应风险缓和，分歧仍存（PX，纯苯，苯乙烯）
期现货表现：
- 霍尔木兹海峡通航问题短期难解，地缘冲突加剧下市场对后市供应短缺的预期强化。美提出结束冲突方案，伊方称“非敌对”船舶可通行，供应风险较此前缓和。
- 芳烃周内下跌后震荡，仍处于历史高位区间。中石化2月PX结算价格7385元/吨，3月挂牌价格10200元/吨，大幅上调。
- 纯苯期货盘面波动较大，地缘冲突加剧时大幅跟涨，随后高位回落。中石化华东3月26日挂牌价格8075元/吨，2月中石化华东结算价格为6124元/吨。
- 苯乙烯主力换月2605，受成本端回落后震荡，华东主流价在10000元/吨。
产业链开工：
- 中海油宁波大榭150万吨PX装置继续停机；浙石化一套250万吨PX装置恢复运行，原油供应有限，PX运行负荷调整有限。
- 本周PX产量72.06万吨，环比-2.4%。国内PX周均产能利用率87.12%，环比-2.14%。亚洲PX周度平均产能利用率77.01%，环比-2.29%。
- 国内PTA周均产能利用率76.27%，环比-3.78%，同比-0.59%。
供需与库存：
- 国内PX产量185.91万吨（2月），同比下降。供需平衡表呈现小幅去库。
- 江苏纯苯港口样本商业库存26.9万吨，较上期去库1.9万吨，环比下降6.60%；同比上升92.14%。
- 江苏苯乙烯港口样本库存16.84万吨，较上周期增加0.59万吨，幅度+3.63%。
产业链利润与需求：
- 中国苯乙烯非一体化装置利润均值为88.06元/吨，较上周期减少398元/吨，环比下降81.89%。
- 中国苯乙烯工厂整体产量35.34万吨，环比-1.86%；产能利用率70.46%，环比-1.33%。
- 下游EPS工厂增量较大，需求整体增长；ABS工厂因检修需求小幅减量。
总结与展望：
- 短期供应风险缓和，油价大幅回落，芳烃及上游原料供应仍存实质性收缩压力，芳烃市场价格短期跟随油价波动。
- 上游成本持续高位，产业链或产生负反馈，终端需求低迷，对PX上行空间形成制约。
- 芳烃期现货价格周内回落，后续走势取决于地缘冲突持续时间及霍尔木兹海峡封锁状态。
- 纯苯短期仍以成本端主导，供需面阶段性弱于下游，但地缘因素强化供应减量预期，阶段性供不应求。
- 苯乙烯市场核心在于地缘局势演变，若地缘缓和，纯苯-苯乙烯存回落空间，短期地缘不确定性较大，油价波动剧烈，注意风险控制。
关注：
- 地缘局势、大宗商品价格变动（PX、纯苯）
- 地缘局势、港口库存（纯苯）
- 地缘局势、非一体化利润大幅收缩（苯乙烯）
研究结论：
- 短期内，PX、纯苯、苯乙烯市场价格仍受成本端和地缘因素主导，但供需面存在阶段性改善预期。
- 地缘局势缓和后，供应风险降低，但产业链内部利润压缩和需求疲软制约价格上行空间。
- 后市走势需关注地缘冲突演变和油价波动，建议投资者注意风险控制。
