核心观点与关键数据
PX
- 期现货表现：美伊和谈僵局延续，霍尔木兹海峡航运通行短期难以全面恢复。初期成本支撑偏强，但终端需求不佳，随后市场提前计价地缘风险解除可能，PX跟随成本端回落。中石化4月PX结算价9765元/吨，5月挂牌价格9900元/吨，高位上调。
- 开工情况：扬子石化89万吨、福海创一套80万吨、金陵石化60万吨、丽东石化100万吨装置延续检修，浙石化一套200万吨装置检修，本周PX产量67.77万吨，环比-1.51%。国内PX周均产能利用率81.94%，环比-1.25%。
- 加工差：成本支撑偏强，但终端需求不佳，下游库存偏高，PTA开工持续低位，市场信心不足，周内加工费降低。周期内，PX-N平均200.87美元/吨，环比-33.15美元/吨；PX-M平均91.02美元/吨，环比-39.45美元/吨。
- 总结与展望：美伊谈判拉锯，油价或维持高位区间波动。虽有“对非美以背景商船开放申报通行”，但中东原油供应仍未恢复，上游石脑油与MX紧缺现状难改。PX期货价格跟随成本端高位继续下跌，后续走势仍取决于地缘方面变动。检修装置仍较多，若地缘溢价进一步缓和，价格或较此前继续回落；若地缘现状延续，PX短期仍强势，6月或逐步转向偏弱，但原油价格仍可能宽幅波动，注意风险。
纯苯
- 期现货表现：自美伊地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡封闭，纯苯大幅跟涨，随后跟随成本端高位震荡。5月22日，中石化华东挂牌价格8160元/吨。
- 供需与产业链：4月全国纯苯产量172.9万吨，3月192.8万吨。供应减量远大于需求减量，供需差进一步拉大，供不应求状态加剧。
- 库存：截至2026年5月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.8万吨，较上期库存16.2万吨去库1.4万吨，环比下降8.64%；较去年同期库存12.80万吨累库2.0万吨，同比上升15.63%。
- 总结与展望：3月起，成本端在地缘影响下大涨，纯苯逐渐转向受供应变化主导。原料端石脑油紧缺为纯苯供应层面提供确定性支撑，价格出现较大上涨。从产业链供需平衡看，纯苯4-5月检修季仍延续去库，后市供需偏紧，供需差持续扩大。短期来看，5月纯苯检修仍集中，进口量或进一步下降，下游亏损情况好转，但价格继续向上推动幅度有限。若地缘进一步缓和，纯苯价格或跟随成本端回调，但较地缘冲突前仍有望维持在高位区间。
苯乙烯
- 期现货表现：美伊地缘冲突持续，但海峡有关消息存一定缓和，原油、原料跌价，利空苯乙烯价格。周内苯乙烯整体跟随成本端震荡后小幅回落。现货方面，华东主流价9675元/吨，较上周上涨。
- 产业链利润：20260514-0520，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-309元/吨，较上周期增加217元/吨，环比增加41.21%。整体呈上行趋势，但产销盈利仍欠佳。
- 产业链开工：20260515—20260521，中国苯乙烯工厂总产量32.43万吨，较上周减少1.98万吨，环比下降5.75%；工厂产能利用率为64.65%，环比下降3.95%。中化泉州、吉林石化装置重启恢复，盘锦宝来停车检修。国产减量；进口减少；整体供应量减少。
- 需求：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量25.06万吨，较上周-0.22万吨，环比-0.87%。主体下游产出降多增少，下游需求延续弱势，现货市场成交持续不佳抑制市场。
- 库存：截至2026年5月18日，华南苯乙烯主流库区总库存量5万吨，较上期库存增0.1万吨，环比+2.04%。江苏港口库存和国产供应均减量，港口去库暂不及预期，但生产企业去库较明显，短时减产对市场有支撑提振。
- 总结与展望：2026年一季度，苯乙烯市场在地缘冲突、成本抬升与供需格局变化中震荡走强。1月国内供应增量有限，海内外装置计划外停车，港口库存去化，出口成交缓解供应压力，推动价格上行、利润走扩。2月春节前后上游累库及下游停工预期压制价格，节后苯乙烯短暂冲高后震荡回吐。3月初以来，欧美及中东部分苯乙烯装置检修致国际现货趋紧，出口商谈机会增加，叠加港口持续去库，市场预期提振，价格震荡偏强、利润走扩。地缘局势持续发酵，预计我国4-6月苯乙烯出口量仍将保持，带动消化国内需求的跟进不足。若地缘出现进一步缓和迹象，纯苯-苯乙烯仍存回落空间。但若现状维持，苯乙烯非一体化装置持续亏损，下游需求平淡，负反馈效应可能逐步显现，对价格上行空间形成压制。综合而言，短期或延续偏弱震荡，具体关注地缘政治变化和上游原料供应情况。
