华创宏观WEI指数回落至3%以下
华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）截至2026年6月28日为2.45%，环比下降0.55%，主要受消费（乘用车批零、商品房成交面积）和生产（秦皇岛煤炭吞吐量、螺纹钢开工率）同比增速回落驱动。6月7日以来，WEI指数下行主要受乘用车批零、汽车半钢胎开工率、秦皇岛煤炭吞吐量、商品房成交面积同比降幅扩大影响。
资产配置：股票相对债券仍具备配置性价比
历史经验显示，股债夏普比率差与债股收益差走势趋同。截至2026年7月3日，股债夏普比率差为3.28，处于历史高位，而债股收益差为0.01%，处于历史低位，表明股票相对于债券具有更高的配置价值。
厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期
截至6月17日当周，nino3.4指数录得1.7，持续高于2015年和2023年同期，显示厄尔尼诺强度较大。
需求：航班降幅收窄，土地溢价率和住宅销售改善
- 服务消费：国内航班执行数同比-1.7%，环比回升；地铁客运人数同比-6%。
- 耐用品消费：6月乘用车零售同比-21%。
- 地产销售：24城商品房住宅成交面积同比+7.9%，环比回升。
- 土地溢价率：6月第四周百城土地溢价率为10.9%，环比回升。
生产：基建高频数据变化不大，行业开工率分化
- 基建：水泥发运率41.5%，石油沥青装置开工率15.9%，均变化不大。
- 行业开工率：汽车产业链和PVC反弹，PTA明显回落，其余行业变化不大；多数行业开工率低于去年同期。
- 反内卷：市场监管总局部署反垄断监管效能提升专项行动，新兴行业提价为主。
贸易：港口集装箱吞吐量回升
- 外需：6月摩根大通全球制造业PMI回落至52.2；韩国出口同比70.9%，半导体出口同比199.3%。
- 中国出口量：港口集装箱吞吐量同比回升至5.2%；二十大港口离港船舶载重吨同比回升至3.6%。
- 中国出口运价：上海出口集装箱综合运价指数环比+2.7%。
- 中美直接贸易流量：中国发往美国载货船舶数量同比-13.8%。
- 潜在转口：对东盟出口或延续边际回落态势；对中东出口或边际回落。
- 美国进口：6月美国进口金额同比回升至3.1%。
物价：油价企稳，存储芯片价格上涨
- 大宗品价格：南华综合指数和RJ/CRB商品价格指数均上涨0.2%。
- 国际宏观品种：油价初步止跌，金价、铜价反弹。
- 国内上游原材料：煤炭价格下跌，地产系价格偏弱，稀土价格上涨。
- 中游装备制造：光伏组件价格持平，碳酸锂价格大幅反弹，存储价格持续上涨。
- 农产品：猪肉价格小幅上涨，鸡蛋价格下跌。
- 运价：波罗的海干散货指数上涨7.6%，CCFI指数上涨5.9%。
- 二手房价格：一线下跌0.1%，全国下跌0.1%。
利率债：2000亿超长期特别国债支持“两新”设备更新资金已下达
- 新增地方债发行计划：7月6日当周计划新增发行地方债588亿，截至7月3日，27省市披露7月新增专项债发行计划3799亿，26Q3新增专项债发行计划11925亿。
- 特殊地方债发行计划：7月6日当周特殊地方债计划751亿，6月特殊再融资债累计净融资2066亿，6月特殊新增专项债累计发行2281亿。
- 国债周度净融资：7月6日当周国债净融资2410亿，6月一般国债累计净融资1141亿，6月特别国债累计净融资2040亿。
- 政策：国家发改委下达第三批设备更新项目清单和资金安排，全年2000亿元设备更新资金已下达完毕。
资金：关注后续央行投放规模
- 资金利率：DR001收于1.3608%，DR007收于1.3924%，R007收于1.4225%，较6月26日环比分别下降-0.94bps、-7.48bps、-8.78bps。
- 公开市场操作：本周净回笼资金15870亿，下周到期资金4785亿。
- 债券收益率：1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.1392%、1.4480%、1.7463%，较6月26日环比分别上升+1bps、+1.3bps、+1.49bps。
