"国金证券固收-债市微观交易温度计"本期读数持平于66%，主要指标变化如下：
核心观点与关键数据
- 整体热度稳定：温度计读数保持66%，显示市场情绪整体稳定。
- 利差与比价指标降温：商品比价、股债比价分位值分别大幅下降26、10个百分点，政策利差分位值下降2个百分点。
- 货币宽松预期减弱：货币松紧预期热度下降14个百分点，反映市场对货币宽松的预期减弱。
- 部分指标升温：TL/T多空比、上市公司理财买入量、基金-中小行买入量、30/10Y国债换手率分位值分别上升51、22、22、17个百分点。
指标区间变化
- 过热区间：指标数量从20个下降至11个（占比55%），基金分歧度、债基止盈压力、商品比价由过热降至中性，TL/T多空比、基金-中小行买入量由中性升至过热，上市公司理财买入量由偏冷升至中性。
- 中性区间：指标数量上升至5个（占比25%），主要变化包括上述指标区间调整。
- 偏冷区间：指标数量降至4个（占比20%），无变化。
比价类指标热度下降
- 交易类指标：TL/T多空比、30/10Y国债换手率上升，1/10Y国债换手率下降，交易热度类指标分位均值上升6个百分点。
- 机构行为类指标：配置盘力度、基金-中小行买入量、上市公司理财买入量上升，债基止盈压力下降46个百分点，机构行为分位均值持平。
- 政策利差：政策利差分位值下降2个百分点，利差分位均值下降1个百分点。
- 股债、商品、不动产比价：均明显下降，带动比价分位均值下降11个百分点。
TL/T多空比升至过热区间
- 交易热度类指标：TL/T多空比分位值上升51个百分点至92%，由中性升至过热，全市场换手率下降6个百分点至94%，长期国债成交占比上升0.24个百分点至71.52%。
配置盘力度继续上升
- 机构行为类指标：基金久期上升至3.03，基金分歧度上升至0.46，基金配置超长债力度上升至10.24%，债基止盈压力下降至45.6%，货币松紧预期下降至82%，配置盘力度上升至0.07，上市公司理财买入量上升至537亿，基金-中小行买入量上升至520亿。
政策利差分位值小幅下降
- 政策利差：3年期国债收益率变动不大，政策利差持平于-11bp，分位值下降2个百分点至92%，仍在过热区间。
- 市场利差：信用利差走阔至42bp，农发-国开利差收窄至3bp，IRS-3M Shibor利差持平于4bp，利差均值持平于16bp，分位值持平于51%，仍在中性区间。
比价热度明显下降
- 股债比价：回落至-23.6%，分位值下降10个百分点至11%。
- 商品比价：下降至-15.6%，分位值下降26个百分点至49%，由过热降至中性。
- 不动产比价：下降至-14.5%，分位值下降8个百分点至90%。
- 消费品比价：上升至9.1%，分位值上升36个百分点至100%，首次转正。
风险提示
