2026年下半年期货市场展望

核心观点

• 市场分析
  • 硅锰方面
    • 供需偏宽松，产区长时间亏损。
    • 锰矿进口增加，港口库存抬升，成本支撑弱化。
    • 产区长时间亏损，企业生产积极性不高，开工率处于低位。
    • 下游需求不足，硅锰价格承压。
    • 合金企业库存高企，压制价格上涨。
  • 硅铁方面
    • 短期供需错配，价格表现坚挺。
    • 产量相对克制，合金企业利润尚可。
    • 下游需求增加，短期供需错配。
    • 三环节库存合理区间，硅铁基本面健康。

关键数据

• 锰矿进口：2026年1-5月累计约1447万吨，同比增长约23%。
• 港口锰矿库存：截至7月初约550万吨，较年初增加约100万吨。
• 硅锰合金产量：2026年1-6月累计480.7万吨，累计产量小幅下跌1.7%。
• 硅锰合金库存：截至7月初约38.5万吨，处于近五年同期高位。
• 钢厂硅锰库存可用天数：截至7月初16.9天，较去年同期小幅提高。
• 硅铁产量：2026年1-5月总计222.8万吨，同比产量下降2.1%。
• 硅铁需求：2026年1-5月同比增加4.8%。
• 钢厂硅铁库存可用天数：截至6月底16.37天，略高于2025年同期。

研究结论

• 展望2026年下半年
  • 铁合金市场预计仍将呈现“整体偏宽松、品种分化延续”的格局。
  • 硅锰方面：供需格局仍难有根本性改善，价格预计低位震荡，关注产业相关政策、电价、锰矿供给变化等。
  • 硅铁方面：供需错配预计逐步缓解，价格预计产区利润被压制，关注产业相关政策、电价、煤炭价格变化等。