商品研究报告摘要
核心观点与关键数据
- 中国6月制造业PMI:50.3%,环比上升0.3个百分点,重返扩张区间。
- 走势评级:螺纹钢——震荡,热轧卷板——震荡。
市场分析
- 螺纹钢:
- 基本面:霍尔木兹海峡逐步开放导致能源价格下跌,市场风险偏好提升;产量微降,消费大幅下滑,库存小幅上升,基本面展望趋弱。
- 宏观因素:房地产投资跌幅扩大,基建投资增速放缓;南方雨水偏多扰动下游需求。
- 成本端:钢厂盈利率下降,铁水产量高位运行,支撑原料;铁矿石持续下跌,双焦震荡偏强,综合成本支撑一般。
- 结论:需求变化不大,重点关注产量变化,预计盘整运行。
- 热轧卷板:
- 基本面:供需微降,需求结束反弹回归弱势,高库存压力显著。
- 宏观因素:设备更新资金投放接近去年全年水平,或拉动需求;耐用品消费疲软,出口尚可。
- 成本端:铁矿石震荡下跌,双焦震荡偏强,综合成本支撑一般。
- 结论:重点关注库存变化,预计盘整运行。
策略建议
- 螺纹/热卷高抛低吸,偏短线操作,卖出虚值看跌期权。
风险提示