钢材早报：原料有企稳迹象，钢材有望止跌

螺纹钢与热轧卷板期货研究报告摘要

盘面与走势评级

• 走势评级：螺纹钢——震荡，热轧卷板——震荡

核心观点与关键数据

• 宏观经济数据：1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%（31439.6亿元），较1-4月加快0.6个百分点；钢铁行业盈利181.7亿元，同比下降37.4%。
• 螺纹钢供需：
  • 供应：霍尔木兹海峡逐步开放，能源价格下跌，市场风险偏好提升；本周产量微降，但铁水产量高位运行，支持原料需求。
  • 需求：房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓；南方雨水偏多（受厄尔尼诺影响）扰动下游需求。
  • 成本：铁矿石持续下跌，双焦震荡偏强，综合成本支撑一般。
  • 库存：小幅上升，基本面展望趋弱。
• 热轧卷板供需：
  • 供应：供需微降，高库存压力显著。
  • 需求：需求结束反弹回归弱势，但设备更新资金投放量接近去年全年水平，或拉动需求；耐用品消费疲软，出口尚可。
  • 成本：铁矿石震荡下跌，双焦震荡偏强，综合成本支撑一般。
  • 库存：重点关注后续变化。

研究结论

• 螺纹钢：预计盘整运行，需求变化不大，重点关注产量变化。
• 热轧卷板：预计盘整运行，重点关注后续库存变化。

策略建议

• 螺纹/热卷：高抛低吸，偏短线操作，卖出虚值看跌期权。

风险提示

• 地缘局势演变、国内政策超预期。