钢材早报：原料有企稳迹象，钢材有望止跌

期货研究报告摘要

盘面与走势评级

• 螺纹钢：走势评级为震荡
• 热轧卷板：走势评级为震荡

核心观点与关键数据

• 宏观经济数据：1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，但钢铁行业盈利同比下降37.4%。
• 螺纹钢供需：
  • 霍尔木兹海峡逐步开放，能源价格下跌，市场风险偏好提升。
  • 本周产量微降，消费大幅下滑，库存小幅上升，基本面展望趋弱。
  • 房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓；南方雨水偏多扰动下游需求。
  • 钢厂盈利率下降，铁水产量高位运行，支持原料。
  • 铁矿石持续下跌，双焦震荡偏强，综合成本支撑一般。
• 热轧卷板供需：
  • 本周供需微降，需求结束反弹回归弱势，高库存压力显著。
  • 设备更新资金投放量接近去年全年水平，或拉动需求增长。
  • 耐用品消费疲软，出口尚可。
  • 铁矿石震荡下跌，双焦震荡偏强，综合成本支撑一般。

研究结论

• 螺纹钢：预计近期需求变化不大，重点关注产量变化，盘整运行。
• 热轧卷板：重点关注后续库存变化，盘整运行。

策略建议

• 螺纹/热卷高抛低吸，偏短线操作，卖出虚值看跌期权。

风险提示

• 地缘局势演变、国内政策超预期。