有色金属周报-锡：美联储加息预期仍未缓解或抑制锡价

2026-07-01 王文虎宏源期货黄崇贵-中国医药城15189901173

供给端：缅甸佤邦锡矿因工业炸药审批及雨季影响，复产进度缓慢，导致中国11月-5月每月进口量显著增加（5600-7300吨），但仍低于23年水平（10000-21000吨）。云南及江西精炼锡产能开工率下降。
需求端：美国科技巨头上半年财报超预期，但芯片供给紧张、工人短缺及环保因素导致AI项目进展缓慢，传统消费淡季下下游按需采购为主。
库存端：上期所、伦金所及中国锡锭社会库存均较上周减少，总库存下降。

美联储加息预期：美国经济增长强劲、通胀高位，维持9月加息预期，或对沪锡价格形成压力。
投资策略：短线轻仓逢高试空主力合约，关注沪锡365000-385000支撑位及418000-435000压力位，伦敦锡46500-49500支撑位及54500-56500压力位。
套利机会：沪锡基差和月差、LME锡(0-3)和(3-15)合约价差均处于合理区间，建议暂时观望。
其他因素：印尼非法锡矿关闭、原材料出口禁令及PT Timah锡冶炼厂运营，或影响中国锡矿进口及精炼锡出口。