氧化铝
- 供给端：几内亚铝土矿出口调控政策未公布，国产铝土矿价格下降，部分进口铝土矿产氧化铝利润为负；印尼新建氧化铝产能持续投产，海外氧化铝供给增加。
- 需求端：国内上半年氧化铝新增产能投产预期较多，中东铝厂减停产对海外需求减少。
- 库存端：中国氧化铝总库存量较上周增加，但上期所和电解铝厂库存量减少。
- 价格分析：氧化铝基差为正，月差为负，建议暂时观望基差和月差套利机会。
- 成本分析：中国氧化铝日度平均完全生产成本为2750元/吨左右，各省份成本差异明显。
- 产能变化：山西、广西等地氧化铝项目陆续投产，印尼氧化铝产能持续爬坡。
- 投资策略：暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及3150-3300附近压力位。
电解铝
- 供给端：印尼、越南及欧美新增或停产产能将在二三季度满复产，中东电解铝超200万吨减停产产能将复产。
- 需求端：下游订单缩减，铝线缆产能开工率持平，铝型材、铝板带、铝箔产能开工率下降。
- 库存端：上期所、中国电解铝社会库存量减少，保税区库存量增加，伦金所库存量减少。
- 价格分析：沪铝基差为负，月差为负，建议暂时观望基差和月差套利机会。
- 成本分析：中国电解铝理论加权平均完全成本为16430元/吨左右。
- 产能变化：陕西、天山铝业等项目陆续投产，巴林铝业减产，美国、越南等地产能将恢复。
- 投资策略：短线轻仓逢高试空主力合约，关注20000-21000附近支撑位及25700-26200附近压力位。
铝合金
- 供给端：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧，部分再生铝企业控产。
- 需求端：国内传统消费淡季，下游压铸企业新增订单有限。
- 库存端：上期所铸造铝合金库存量减少，中国铝合金社会库存量趋降。
- 价格分析：铸造铝合金基差为正，月差为正，建议暂时观望基差和月差套利机会。
- 成本分析：中国原生铝合金日度生产利润为正，再生铝合金ADC12生产利润为正。
- 产能变化：四川广元、青川智隆等项目陆续投产，阿联酋环球铝业再生铝工厂投产。
- 投资策略：短线轻仓逢高试空主力合约，关注20500-21400附近支撑位及24500-25500附近压力位。
库存与价格关系
- 氧化铝：上期所氧化铝库存量较上周减少，中国氧化铝厂铝土矿库存量较上周增加。
- 电解铝：中国主要消费地铝锭出库量增加，保税区库存量增加，伦金所和COMEX库存量减少。
- 铝合金：中国废铝7月生产量或环比增加，中国原生铝合金7月生产量或环比增加。
期货与现货价差
- 电解铝与铝合金期货(现货)价差为负：上期所电解铝和铸造铝合金期货日度价差为负，中国电解铝A00与再生铝合金ADC12现货日度价差为负。
- 建议：暂时观望电解铝-铝合金价差的套利机会。
风险提示
