国内精炼锡持续去库但美联储加息预期升温或扰动锡价：有色金属周报-锡

供给端

• 缅甸佤邦锡矿因工业炸药审批及雨季限制，复产缓慢。
• 刚果金暂停手工采矿活动三个月，影响锡矿进口量。
• 国内锡精矿加工费上涨，预示供需紧张状态或有缓解。
• 云南及江西精炼锡产能开工率下降，7月生产量或环比减少。
• 印尼PT Timah年度检修及矿产税率上调预期，使精炼锡7月出口量环减。

需求端

• 传统消费淡季影响，家电与马口铁下游采购意愿谨慎，现货成交一般。

库存端

• 上期所、中国锡锭社会库存、伦金所精炼锡库存均较上周减少，国内外总库存量下降。

美联储加息预期

• 美联储加息预期升温，或使沪锡价格调整。

投资策略

• 暂时观望，关注沪锡支撑位325000-354000及压力位416000-439000，伦敦锡支撑位44000-47000及压力位52000-55000。

套利机会

• 沪锡基差为正，月差为正且高位，源于锡矿供需紧平衡及库存低位，建议暂时观望套利机会。
• LME锡(0-3)和(3-15)合约价差为负且低位，沪伦锡价比值处于近五年10-25%分位数，建议暂时观望套利机会。

风险提示

• 国内外经济、货币与财政政策、地缘政治风险。

印尼政策影响

• 印尼关闭邦加勿里洞非法锡矿，刚果金暂停手工采矿，缅甸雨季限制，或使中国锡矿进口量变化。
• 印尼计划禁止锡矿出口，PT Timah精炼锡产量及出口量预期减少，或使中国精炼锡进口量变化。

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