2026年上半年生猪行情以下跌趋势为主，全国现货均价在9000~13000元/吨之间波动，期货合约呈现流畅的收升水格局。年初市场因惜售导致出栏增量，春节后供应集中释放、消费淡季叠加集团降重压力，猪价加速下行。4月因集团缩量出栏、二次育肥入场等因素，价格短暂反弹，但消费疲弱和供应高位使反弹难以持续，5月重回温和下跌通道。
政策端为应对产能过剩问题，农业农村部持续加码调控。5月印发新版生猪产能调控方案，6月召开专项座谈会，明确压减低效能繁母猪、整治二次育肥投机行为、规范生猪出栏体重三大方向，落实省级属地责任与龙头企业主体责任。会议要求各地淘汰老龄、低产、带病低效母猪，严控新建繁育场，各大猪企带头完成淘汰任务。同时，收紧生猪跨区检疫通道，限制无资质商贩开展二次育肥，统一行业标准出栏体重为115-120公斤，严查中大猪囤货赌价行为。
猪周期底部周期或拉长。近年来猪周期波动规律性减弱，养殖主体结构发生改变，价格波动加剧，行业竞争剧烈。养殖水平差距缩小，竞争格局白热化，期货使用广泛压缩亏损空间，猪周期底部时长可能进一步延长。未来规模企业或仅长期严重亏损后才缩减产量，长期盈利后才大规模扩张，产业结构集中度持续提升将使猪周期进一步弱化，猪价出现更强的工业化特征。
供应端核心指标变化：能繁母猪存栏进入缓慢回落通道。2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，同比回落3.3%，连续九个月环比递减。第三方机构数据也印证存栏下降趋势。性能提升对冲能繁存栏效果，近三年行业平均MSY持续提升，国内养殖效率仍具备较大提升空间，预计2026年生猪理论供给将继续增加5%-6%。
短期变量：生猪出栏体重是调节短期供给的关键变量，2026年春节后市场持续受到大猪高体重困扰，行业整体体重去化效果不显著。二次育肥入场节奏与规模影响短期商品猪供给结构，今年以来市场参与情绪偏谨慎，政策端严控二育，叠加南方进入疫情高发阶段，对二育入场并不友好。冻品库存高位，屠宰入库积极性减弱，年底不排除冻品将形成一波供应压力。
进出口保持低位水平。1-4月累计冻猪肉进口24.85万吨，同比大降30.1%；猪杂碎进口38.97万吨，仅微降2.5%；猪肉出口1.39万吨，同比增长85.1%。进口萎缩核心源于国内出栏充足、国内外价差收窄、欧盟反倾销税抬升进口成本、巴西免税进口配额临近耗尽；猪杂碎进口相对稳定，海外副产品售价偏低，适配低成本加工需求；出口增量虽体量不大，但拓宽消化渠道，平衡国内供给。
2026年下半年策略展望：成本端母猪价格低位，仔猪价格回落，市场补栏积极性有限，整体谨慎。供应端头部企业能繁母猪存栏缓慢去化，政策端持续强化产能调控措施，深度亏损已持续超3个月，市场压力增大，5月淘母数量环比有显著增加。需求端二次育肥栏舍利用率持续下滑，政策端严控二育，叠加南方进入疫情高发阶段，需求缺乏提振。冻品库存高位，屠宰入库积极性减弱，年底不排除冻品将形成一波供应压力。
行情展望，下半年伴随供应环比上半年出现下滑，而需求较上半年有所改善，预计现货价格重心将持续上抬。但目前行业集中度较高的前提下，各种决策实施的过程或将延长，也将阻碍产能的快速去化。而投机需求受限，也将影响价格的波动空间。下半年预计现货价格较上半年稳中上行，高点或出现在8、9月及11、12月，但高度相对受限，关注盘面在13000附近压力。
