2026年碳酸锂期货半年度行情展望：资源主义与反内卷下的本源

核心观点

• 锂价的博弈性仍处于高位，价格预计呈现为收敛三角形下跌。
• 供给曲线呈现明显的陡峭化特征，2026年下半年至2027年将是增量压力最为集中的阶段。
• 资源主义抬头，关键矿产资源政策基调的收紧，对全球锂资源供需格局形成中长期重塑。
• 2026年下半年，锂价的上方高度取决于正极和电池厂的集中投扩产及爬坡，下方压力取决于国内反内卷背景下的电芯产能释放阻力，叠加2027年的资源整体过剩预期。

关键数据

• 2026年全球锂资源供给总量预计为210.5万吨，同比增速24%，年增量约为40.2万吨。
• 2027年全球锂资源供给总量预计为280.3万吨，同比增速至33%，年增量扩大至69.9万吨。
• 2026年磷酸铁锂正极新增年产能预计316万吨。
• 2026年我国锂电池公司新增年产能预计超859GWh。
• 2026年下半年，我国新投产电池新增产能Q3预计新增年产能422GWh, Q4预计新增年产能291GWh，产能所对应的碳酸锂需求量预计为44.6万吨。
• 2026年全球销量同比+4%至2179万辆，其中中国内需同比-7%至1294万辆，中国总销量含出口+7%至1754万辆。
• 2026年全球新增储能装机为513GWH，同比增长68%。

研究结论

• 2026年下半年，锂价预计呈现为收敛三角形下跌。
• 当电芯接棒正极产能投产，以提前备货采购需求为盾，价格将呈现为抵抗式下跌；当电芯产能投产不及预期，以终端装机为锚，价格的回落斜率陡峭。
• 三季度价格表现低迷，四季度预计修复。
• 风险提示：电池反内卷与审批情况变化。