煤炭开采行业周报：印尼煤炭出口再起波澜凸显结构性矛盾

化石能源 2026-06-28 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然,张晓雅国盛证券杨春

印尼煤炭出口政策调整：印尼能源矿产部短期内暂缓出台全新煤炭出口限制政策，但强化对国有电力公司（PLN）的用煤保障，通过落实既有监管规定确保PLN供应。此次监管动作并非惩罚性措施，但市场担忧夏季厄尔尼诺推升用电需求后，更多煤炭货源将划转保障本土电厂。
印尼煤炭供需矛盾：2026年PLN全年煤炭需求1.54亿吨，已落实约1.41亿吨合同，仍存1300万吨供应缺口。当前印尼煤炭紧张主要源于热值结构性错配，中等热值煤（高于GAR 5,000 kcal/kg）缺口明显，国内电厂刚需中高热值煤，但实际供给多为低热值煤，中高热值煤大量流向出口。2026年RKAB生产配额由8.17亿吨下调至6亿吨，整体供应空间收紧；1-4月出口量为1.51亿吨，同比下滑6.9%，同期产量预计为2.3亿–2.35亿吨。
价格与监管动态：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价112.60美元/吨，较上周下降1.80美元/吨（-1.57%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）价格持平；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价113.05美元/吨，较上周下降1.95美元/吨（-1.70%）。DMO采购限价长期偏低导致煤企履约亏损，行业协会呼吁上调限价至80-90美元/吨或建立锚定国际HBA煤价的动态调价机制。

投资建议：一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。美伊冲突持续发酵下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。
其他关注标的：重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。