煤炭开采行业研究简报：印尼1-4月煤炭出口同比降6.9%，全球煤价获供给面支撑

全球能源价格回顾

• 原油：截至2026年6月5日，布伦特原油期货结算价93.09美元/桶，上涨1.13%；WTI原油期货结算价90.54美元/桶，上涨3.64%。
• 天然气：东北亚LNG现货到岸价18.72美元/百万英热，上涨3.28%；荷兰TT期货结算价48.58欧元/兆瓦时，上涨7.47%；美国HH天然气期货结算价3.23美元/百万英热，下降1.85%。
• 煤炭：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价131.50美元/吨，上涨0.34%；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）上涨13.33%；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价122.40美元/吨，上涨3.95%。

印尼煤炭出口数据

• 2026年1-4月：印尼煤炭出口量15108.3万吨，同比下降6.9%（减少1125万吨）。
  • 细分出口：
    • 海关序号2701项：11453.6万吨，下降6.7%（无烟煤下降51.3%，焦煤上涨1.9%，其它煤下降11.4%，其它煤下降6.7%）。
    • 海关序号2702项：褐煤3654.74万吨，下降7.6%。
• 4月份：出口量3733.22万吨，同比下降3.6%（环比下降0.7%）。
  • 细分出口：
    • 焦煤出口157.35万吨，同比增长12.9%（环比下降4.0%）。
    • 其它煤煤出口233.15万吨，同比下降24.3%（环比下降32.9%）。
    • 其它煤出口2476.14万吨，同比下降6.0%（环比增长1.7%）。
    • 褐煤出口866.59万吨，同比增长9.8%（环比增长6.6%）。

研究结论

• 印尼煤炭出口持续下滑，供应收缩信号强化，为全球煤价提供供给面支撑。
• 海运煤炭价格上涨，反映市场对供应紧张的预期。
• 投资建议：
  • 重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等绩优股。
  • 关注“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
  • 关注煤化工占比高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
  • 重点推荐科达自控（深耕智慧矿山）。
  • 关注Peabody、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，以及未来增量华阳股份、甘肃能化。
  • 关注江钨装备（前期完成控股变更、资产置换）。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。
• 地缘博弈不及预期。